好买说
2018年深冬还未到，投资市场已有冰天雪地之感。投资环境的恶劣性超出了很多人年初的想象，尤其是从5月份以来，越来越多地投资人感受到以下几个现象：
1、中小企业经营困难，既面临成本的压力也面临资金的压力。比如，淡水泉在草根调研发现，微观层面企业比2008年更艰难。2008年是全球性、系统性的金融危机，企业层面虽然有压力，但政府及时在政策和流动性方面提供了明确支持。而今年企业承压时间长，叠加政策层面去杠杆力度不减。
2、债务违约增加。从国有企业到民营企业再到上市公司，债务问题一步步呈现出加重的趋势。
3、预期迷茫，投资恐慌：最钟爱的房产买卖陷入冰冻，个别地区的楼盘价格甚至下跌30%;互联网金融不断爆雷，非银行金融机构的经营和压力越来越大;股市非理性下跌，负反馈不断加强，市场信心低迷。
(下文中，计算了近十年以来的各类资产收益，不妨认真感受下)
金钱永不眠。恶劣环境下，资本寻求出路的欲望更强。在不受关注的地方，资金正在大量涌入，这些投资正在蓬勃发展。到底是什么投资吸引了高净值投资人群，成为2018年投资市场的“救命稻草”?
回答这个问题前，我们先来认清现状，由此才可对资金后续流动的行为有个客观的评价和理性的认知。以下是2009年以来各大类资产每年的投资回报数据。
注：红色代表每年表现最好的资产，蓝色代表每年表现最差的资产，“/”表示数据缺失，“一线城市”、“二线城市”、“三线城市”是指百城住宅平均房价。
数据来源：wind，好买基金研究中心
数据时间：2018/11/8
从上图可以看出几个现象：
1、今年以来，大部分资产都是亏损。人民币贬值幅度较大，接近2016年水平。股市全线下挫，债券出现小幅度上涨，即使一些债券收益率不算高，也吸引了不少资金，比如我们此前曾在文章《今年高收益很难?三大案例告诉你聪明资金都在怎么赚》中提到的短债基金规模大增。由此可见，资金避险情绪很显著。原油虽有涨幅，但大众投资参与度相对不高。
2、无论是今年表现较好的布伦特原油的涨幅还是表现较差的比特币的跌幅，和过往9年相比，都是不如意的。今年以来原油收益率11.52%，和过去几年表现较好的资产收益相比，这个收益水平是垫底的。过去9年中跌的比较多，属2015年的布伦特原油，下跌了45.66%，而今年比特币大跌60.76%，刷新了年度较差资产的亏损幅度。
3、今年各类资产投资回报率和2011年尤为接近。从股市表现看，不论是上证50、创业板还是沪深300都是全线下跌，下跌幅度也很接近，集中在20%-30%前后。
4、从整体资产回报上看，如果按照惨烈程度排行，今年无疑居首位，其次是2011年，接下来是2012年。
5、从各类资产时间纵向上来看，比特币的反差很大，2017年暴涨1314.54%，今年却暴跌60.76%，财富毁灭触目惊人。另外是创业板，自从2015年大涨后，近三年持续下跌。从商品市场上看，2016年无疑是个大牛市，令很多人印象深刻的是，这年在资产荒的背景下，CTA基金一骑绝尘。再看下房价，今年最新的数据暂时未获得，从过去9年的数据看，一线城市平均房价增速在2017年出现大幅下滑，与之相反的是，三线城市住宅平均房价增速在2017年创了九年来新高。
这是今年国内资产的现状。那么，全球投资会不会好些呢?看下列一组媒体报道的数据。
“截至10月底，在德意志银行长年追踪的全球金融资产当中，高达89%的资产在美元计价下年初至今的投资回报率都是负数。这是德意志银行从1901年有相关记录以来的最高记录，超过了1920年创下的84%历史峰值。从历史角度看，自1901年至今，年度资产收益率为负值的资产占比平均仅为29%。”
据悉，德意志银行追踪的资产包括60个全球股指和债市，其中40个属于发达国家市场，20个属于发展中国家市场。他们还追踪4个信用指标，1个现金指标，以及5个大宗商品市场。各类资产今年以来的表现如下：
数据时间：20181/1-2018/10/31
当资产回报率越来越低，对于高净值人群来说，我们不禁纳闷：钱流向了哪里?别人都在怎么做?好买基金研究中心通过研究，寻找出了蛛丝马迹，地产信托、海外房产、保险堪称今年较火的三大资金投向。
01
国内投资人青睐的房地产信托
根据用益信托网数据，据公开资料不完全统计，截至9 月30 日，前三季度共有64 家信托公司累计发行集合信托产品10132 款，同比增长33.23%，发行规模为1.54万亿元，同比下降15.05%。
与此形成鲜明对比的，是房地产信托的一枝独秀。今年上半年，房地产集合信托成立规模为2714.66亿元，同比增长58.36%，三季度再增1662.37亿元，前三季度合计募集规模4548.86 亿元，占前三季度集合产品累计募集资金的39.37%，比例非常大。
2015年-2018年集合信托资金投资领域占比
数据来源：用益金融研究院
数据区间：2015Q1-2018Q3
伴随着地产信托发行规模增加的是，房地产信托产品收益率的提升。用益信托数据显示，截止10月30日，今年以来房地产信托产品平均年化收益率达到8%;而去年同期房地产信托产品平均收益率为7.02%。
?集合信托平均收益率和期限
数据来源：用益金融研究院
数据时间：2015Q1-2018Q3
地产信托收益提高了，很简单的理解就是房企缺钱了。从2016年10月开始，各地出台了各式各样的房地产调控政策来遏制房价的上涨，信贷、债券、非标等诸多融资渠道收紧，房企融资难度越来越大。今年，多个房地产融资计划被中止或终止审查，像合生创展公开发行2018年住房租赁专项公司债券10月宣告终止发行，该债券的拟发行金额为100亿元。
对于高杠杆、重资产运作的房企来说，信托渠道融资成为一棵救命稻草。在稳健中性的货币政策上，流动性很难有大面积放松，这也促进了房企融资成本的提升，给高净值人群提供了较高收益率。
不得不说，相比其它资产，地产信托8%预期收益还是非常有竞争力的。不仅个人投资者，今年以来上市公司都在豪买信托产品。例如，近期亚夏股份公告称，使用自有闲置资金1.65亿元，购买中建投信托和万向信托的产品，预期年化收益率分别达到10.2%和9.3%，两款产品均为房产类信托。
Wind资讯数据显示，年初至10月底，上市公司买信托的资金规模已接近300亿元，高于2017年全年购买规模。在经济下行压力下，实体企业经营形势欠佳，投资扩大生产的意愿下降，而信托产品收益率持续攀升，从而吸引了不少上市公司涌入。
02
被哄抢的海外房产
如今，资金出海越来越普遍。近一年来，想必很多人会经常看到“希腊买房”的各类资讯。那么，这类投资到底有多火呢?我们先来看看下列一组数据。
据希腊中央银行报告显示，2017年购买希腊房地产的外国资金流入增长86.5%，达5.03亿欧元;出售楼盘总量比2016年暴增300%，希腊的楼市成为“10年前的中国楼市”，引得越来越多的投资人进入市场。
希腊央行数据还显示，希腊第二季房价较去年同期上涨0.8%，第一季度时上涨幅度为0.1%，这也是2008年以来的首次上升。去年外国对希腊房地产的直接投资较2016年增加91%，升至2.87亿欧元。
国内一家移民服务机构从希腊最大的房产中介了解到，2018年以来，中国人每周在希腊购买房产超过500套，每个月超过2000套。加上其他渠道，保守估计仅中国人一年在希腊购买超过3万套房产。
对于国人来说，希腊房价上涨的一部分因素和其便利的黄金居留签证政策有关。目前，希腊是所有欧洲国家中，获得绿卡相对便宜、方式也简单的国家，只要购买25万欧元(约合人民币197.92万元)的房产，就能申请希腊居留许可。希腊购房移民从2016年开始火爆起来，根据希腊移民局发布的数据，2017年全年，希腊共计发放6120张永久居卡，是2016年的2倍。 2018年1-9月，希腊已发放8899张永居卡。其中中国申请占全球申请的47%，接近全球申请数的一半。
不过国人一年在希腊购买的房产数量远超过永居卡的数量，这意味着并非大部分投资希腊房产都是为了黄金居留签证。
希腊房产市场的上一个峰值出现在2009年，那时希腊房产市场空前繁荣，希腊本地人以及欧洲、俄罗斯、中东的投资客纷纷出手购买希腊房产。然而随着美国次贷危机蔓延到欧洲，希腊经济开始崩溃，房产迅速下跌，直到2017年底才开始触底反弹。经济的复苏，使得希腊房产从过去被嫌弃到现在被追捧。
数据来源：希腊国际家统计局(ELSTAT)，i移民
数据区间：2000/1/1-2018/6/30
除了希腊外，欧洲其它国家西班牙、葡萄牙购买移民也比较火热。
03
任何时候都不能少的保险
我们都听说过那些拼命为保险打CALL的有钱人，譬如功成身退、金盆洗手的李嘉诚：“别人都说我很富有，拥有很多财富，其实真正属于我个人的财富是给自己和亲人买了充足的人寿保险。”
当赚钱越来越难，当增长越来越不确定，“保住赚钱的人，保住赚到的钱”这种投资理念被越来越多人认同。
从数据上看，今年前三季度，十家上市险企累计实现原保险保费收入19951.03亿，同比增长9.65%。多家保险公司成绩单亮眼。中国平安原保险保费前三季度再度保持19%以上增长，新华保险前三季原保险保费收入破1000亿元，首次在前三季度跨越原保险保费千亿平台。
数据来源：wind
近一段时间，我们切身的感受是，越来越多的高净值人群提出了对保险配置的需求。为了投资者从更长期的角度考虑，考虑到后代以后的生活，甚至设立了家族信托。古人说富不过三代，《史记》里说：“富无经业，则货无常主，能者辐凑，不肖者瓦解。”
经济的深度调整，让一些企业主对企业未来的经营有了更多担忧。考虑到未来财富增长速度的变慢，考虑到投资上回报率的不断降低，考虑到个人身体健康和对未来品质生活的保障，越来越多人认同保险的配置价值。
一个六英尺的人也会淹死在五英尺的水里。风险意识的提高，让保险俘获了更多大众。
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