从海外成熟市场角度来看高收益债券是传统配置的重要选项，从成熟市场历史统计规律看，高收益债券资产历史表现稳定，长期回报高于传统的固定收益类产品。境外高收益债券市场经过多年发展较为成熟，债券定价较为充分，超额收益更多来源于企业本身的研究，而非市场定价不充分、不均衡。 与海外成熟市场相比，国内债券市场距离打破刚兑仅仅过去5年，近两年才出现一定规模企业违约及资产处置。无论从资产池的扩容角度还是从资金的配置角度，国内高收益债券市场发展才刚刚起步。 恰恰因为这个市场刚刚起步，相较于传统固收的配置者—银行券商保险公募基金等大的投资者对高收益市场都没有定价研究的动力和投资持有的能力，这些投资者更愿意对有瑕疵有风险的资产采取调出投资池并且直接卖出的方式阻断风险。从而给有能力对该类资产定价的机构创造了天然的收益机会。 收益是风险的补偿，因此对于策略收益的关注应当聚焦于风险的评估，波动与回撤是我们重点关注的风险指标，我们所有的组合都是基于高置信度下的风险评估系统进行动态调整，追求的是承担既定风险的前提下获取大概率的稳健风险收益补偿，不追求尾部风险对应的极端收益。