01 市场行情

节前一周北向资金大幅净流入485亿元，累计三周净流入1125亿元，如无意外将创造历史最大单月净流入。前三周净流入前三大行业为电力设备及新能源、非银行金融和食品饮料；流出前三大行业为交通运输、房地产和煤炭。  

02 行业点评

宏观策略

春节各行业数据总体来看偏正面，宏观预期继续向好。节后铁路运输人次恢复度明显高于节前，显示节前较低的恢复度确实是由返乡错峰导致。

上周新成立公募基金72只，合计募集280.36亿元。其中混合型49只，共募集113.37亿元；债券型19只，共募集137.68亿元；股票型4只，共募集29.31亿元。

3月5日美国众议院议长将出访台湾，前总统特朗普有可能将随行，将对A股市场带来一定的波动，但应该不会改变市场波动向上的趋势。

消费

2023年1月全国生猪均价15.46元/公斤，环比下跌23.6%，同比上涨5.8%。1月自繁自养平均亏损264元/头，环比下滑510元/头，同比下滑15元/头；外购仔猪育肥平均亏损355元/头，环比下跌453元/头，同比下跌365元/头。春节期间猪价震荡运行，据跟踪部分大体重肥猪尚未消化完毕，预计节后仍面临季节性下行压力。当前猪价全行业阶段性再次陷入亏损，将极大影响高成本产能群体的现金流，届时行业产能或再次出现下行。

春节期间黄金珠宝同店增速大约为10%-15%，略好于预期，但大部分品牌方均加大折扣，利润增长慢于收入。从产品来看，黄金品类好于镶嵌，趋势延续；从区域来看，低线级城市表现好于高线城市和县级市场，主要是人流+消费力原因。

节前由于社会面阳康不久叠加企业年会、宴席的取消或延期，酒水经销商在交流中传递的情绪普遍谨慎乐观。但随着春节期间没有再听到疫情相关信息以及春节后终端动销的明显恢复，经销商相比年前更为乐观些。

假期海口、三亚机场客运量恢复至2019年的83%和94%。假期前五天全岛离岛免税销售额同比2022年上涨约20%。

上周A股休市。港股节后开市两天，受春节期间表现乐观的高频数据带动，例如游戏流水、旅游预订、影视票房、热播剧集等，互联网及传媒板块继续上涨。此前行业ETF已从2022年10月底部反弹近一倍。由于2023年预期基本面改善，即下游需求趋势反转、成本控制带来利润率上升，软件板块也继续反弹。

房地产

春节期间虽然三四线返乡置业初见端倪，但前30大城市房地产销售未见好转，总体难挽成交颓势，今年春节成交同比下降14%，与疫情前的2019年相比跌幅仍达到3成以上。

制造业

计算机公司陆续发布业绩预告，可以看到，由于普遍在四季度确认收入，四季度放开后由于感染人数快速上升导致确收搁置，全年业绩受到显著影响。

电池产业链等待节后订单释放。工信部进一步研究和明确新能源汽车后续支持政策；上海延续实施新能源车置换补贴为每辆车1万元；乘联会数据显示1月新能源零售销量预计36万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%。

周期

从2022年四季度持仓看，有色板块仍处在近年机构配置高位，但四季度有减仓趋势。春节期间，海外大宗商品基本呈现大涨趋势，其中钢铁和铅涨幅较大；能源金属的锂和稀土涨幅较大，铜则出现分化。

春节假期休市期间，期货外盘波动总体相对平稳，股票指数、农产品、金属普涨，美糖、伦锡涨幅略大。

欧佩克+代表表示，在全球需求初步复苏之际，他们预计一个由部长组成的咨询委员会将在2月1号开会时建议维持石油产量水平不变，由于欧佩克+的减产措施持续推进、俄油受制裁、原油需求恢复，EIA（美国能源信息署）预计2023年2-3月全球原油需求或将超过供给。

免责声明：本文转载自保银投资，文章版权归原作者所有，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。