在度过疫情短时扰动冲击后，投资者一方面紧盯疫情进展，另一方面也在关注市场下一步的方向选择。未来疫情走势对市场还会有怎样的影响?市场调整中如何做好资产配置?股市的结构性机会中，哪些行业能持续向上?近期泓澄投资创始人兼投资总监张弢发表了如下观点：

1. 疫情最严重的情况可能已过去，我们更愿意选择以乐观态度来应对;

2. 采取相对不敏感的态度去看待短期事件冲击，可能更有利于取得较好结果;

3. 中国已经开始找到新的中长期增长驱动力，就是消费与科技。

疫情最严重的情况可能已经过去

前期随着新冠肺炎疫情扩散，包括A股在内的国内资本市场经历了一个较为剧烈的震荡期。身处当下，疫情未来走向如何依旧是投资者最关心的问题。

“我们判断疫情最严重的情况可能已经过去了，”弘澄投资张弢认为，就算疫情没有过去，但对比以往其他类负面事件的影响，此次疫情可能不会是一个特别突出的不同演进的个例，“相对而言，我们觉得这个事情本身没有那么严重。”

之所以本次疫情对市场影响较大，一方面是因为此次国家是通过比较严厉的手段来管控疫情，这样的措施是必要的;另一方面，由于目前互联网信息传播速度较快，疫情的动态变化对投资者的心理层面有较大影响。

尽管疫情未来走势仍不明确，但泓澄投资认为，现在很可能就是疫情最严重，并且可能开始向下走的一个阶段。相对而言，“我们比较愿意选择以乐观态度来看待”。

淡化短期事件冲击，把握中长期投资机会

疫情对投资的影响到底会是什么样子的?没有人能给出确定性的答案。

如果从过往历史经验看，每一次负面消息冲击的确会给股市带来较大的阶段性调整。无论是2015年的“8.11汇改”，还是2016年的“熔断行情”，抑或是过去两年中美贸易摩擦的打打停停。

“在这些负面消息冲击下，尽管大盘在慢慢地下台阶，但是通过专业机构投资者的主动管理，其实最终是能给投资人创造价值的。”张弢认为，投资者不要过度关注短期经济事件的冲击，相对来说应采取一种相对不那么敏感的态度去看待，这样可能更有利于取得比较好的结果。

如果将眼光放得更长远一些看，以当前的风险溢价水平看，全社会的无风险收益率是越来越低，而股市的投资性价比却越来越高。

本次疫情对市场带来了一次较大冲击，短期股市出现比较大的调整。但股票的风险溢价水平又快接近于2018年底的水平，从这个维度上看，股市的投资吸引力又进一步提高了。

“从一到两年的中期维度看，我们特别积极建议大家去配置全A类资产，增配股市的。”张弢说。

消费+科技，仍是未来结构性机会所在

过去几年A股市场，在经历了金融去杠杆叠加中美贸易摩擦的阶段性低点后，市场对未来中国经济及市场走势存在一定分歧。部分偏悲观的看法认为，短周期虽然往上，但是中周期却是在确定性往下。

泓澄投资认为，过去经济中周期驱动力，例如地产或者工业链条的确是在逐步下台阶。但是同时更应看到的是，在这个过程之中，中国已经开始找到新的推动经济中长期增长的驱动力。 

未来中国经济中长期驱动力主要有两个方面：一个是消费，另一个就是科技。

就消费领域看，无论是当前市场资源向国内消费的投入显著加大，还是在同国外品牌比拼下本土消费企业综合能力快速提升，以及90、00后等新消费群体崛起对中国品牌的认知自信等，逻辑上看，中国未来应该能在各个消费子行业中跑出全球最大市值梯队的公司。

从科技领域看，其所涉及的门类环节特别多，单就计算机行业看，过往大型机、小型机、个人电脑、桌面电脑时代，中国企业凤毛麟角。而现在进入移动互联网时代，以阿里巴巴、腾讯为代表的中国公司已经跟全球先进同行站在同一起跑线上。而在接下来5G、物联网时代中，中国明显处于领先地位。

“我们有理由相信在下一代科技进步中，中国企业不但是要上一个台阶，而且很有可能会出现全球最大市值的科技行业公司，这是符合产业发展规律的。”张弢指出。

展望更长远，泓澄投资认为，中国过去及当前面临的所遇到的问题困难，内部的因素往往大于外部的因素，关键是怎么样去发挥内部自身的积极主动性。

中国每一次经济上台阶，都是充分挖掘内部的动力并形成了正循环实现的。未来中国自身内部活力的展现，将成为观察中国经济持续发展的最重要观察点。

过去一两年，中国经济虽然面临贸易摩擦等外部扰动，但这期间我们国家在很多方面做了很多改革工作，这在未来几年是有可能给我们带来一个经济的小繁荣，这也会有个股市的小繁荣。

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