8月全球主要市场均波动下行，沪深300下跌2.2%，中证1000下跌5.2%，恒生指数下跌1%，标普500下跌4.2%。从行业层面来看，A股市场表现最好的板块是煤炭及石油石化，表现较差的则是建材、钢铁以及前期相对强势的汽车及新能源等方向；美股市场表现最好的行业也是能源板块，表现较差的则是信息技术、医疗、房地产等。

全球的电力紧张，反复刺激投资者的神经，传统能源板块的重要性，被市场重新认识和定价。基建及房地产领域的疲弱，对产业链相关企业影响也日益显现，但在这个负贝塔的产业里，也有少数经营稳健的公司，逆势展现出了较强的阿尔法。

在光伏领域，由于很多公司在中美两地上市，不同市场定价体系的巨大差异，意味着市场认知的巨大分歧。近期通威进军组件市场，对行业的竞争格局带来了较大的变数，或者说是引发部分投资者对产业竞争格局的再认识。

在新能源车领域，除了行业数据的变化，巴菲特减持比亚迪，可能也会让投资者重新思考，企业基本面动量与公司价值之间，该如何平衡和取舍。
展望未来，全球大多数经济体，要么深陷政治冲突，要么受能源危机困扰。变局与转机，则取决于参与其中各国政治家的勇气与智慧。对于投资者而言，要么承受波动，勇敢的押注于这种变局的最终走向；要么押注于不受这些变局影响的产业。

我们目前保持一个中性偏积极的态度，重点关注三个方向：新老能源、低估值板块的价值重估、成长性板块的价值发现。

新老能源。全球的能源危机，传统能源板块和新能源板块的重要性，都会被市场重新认识和定价。能源需求的刚性特征，会导致其短期价格波动相对剧烈。但总体而言，除非遇到较大的经济衰退降低需求，否则，能源市场长期积累的问题很难在短期内解决。能源价格在高位的持续性，可能会超出市场大多数人的预期。

低估值板块的价值重估。过去几年，低估值板块似乎就是“价值陷阱”的代名词，但未来这个板块可能会出现一个巨大的价值重估机会。中国有30万亿的银行理财和20万亿的保险资金，合计有50万亿的资金，不停的在市场上寻求低风险回报的机会。在过去，这50万亿资产组合中，有很大一部分底层资产，都直接或者间接与房地产挂钩。但在当前的市场环境下，中国房地产的刚性兑付信仰正在被打破的过程中。未来能够提供稳定回报的资产，一定会受到巨大的增量资金的追捧。对于存量博弈的市场，这是一个不能忽视的趋势。

成长性板块的价值发现。今天的价值股都是曾经的成长股，今天的成长股也会变成未来的价值股。过去几年市场对成长的追求，越来越极致，从消费、医疗等相对广泛的行业，慢慢集中到增速最快的新能源。部分热门赛道的热门公司，其估值甚至已经超过产业终极时应有的价值。但市场中，也有很多企业，其经营可能暂时受到疫情、产业政策变化、以及经济波动等等因素的影响或者掩盖，企业的竞争优势及中长期的增长潜力，并没有被市场充分认知。无论是在消费、医药、还是在新能源等领域，我们将努力挖掘和慢慢收集一批竞争格局优良、具有长期增长潜力、价值被低估的企业。

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