美国房地产
抗通货膨胀，与美股相关性低

美国房地产之所以吸引投资者，因为这类资产具有以下三个特征：抗通货膨胀，与美股相关性低，既能增值也有定期租金回报。

一、抗通货膨胀

无论是中国房地产还是美国房地产，都有很强的抗通胀特征。因为房产既有商品属性又有金融属性，当货币流通量增加，商品普遍涨价时，房产价格也会水涨船高。

回顾美联储历次QE放水，美国房价也在流动性的灌溉下实现上涨。比如最近一次，新冠疫情下美联储开启无限量QE，2021年，美国通胀预期持续升温，而同期美国房产价格也出现了大幅上涨。

2021年7月份，美国成屋销售价格中值同比上涨17.8%，二季度单户现房销售价格同比上涨22.9%，创1968年以来同期涨幅记录。可见通胀时期，美国房产具有较强的保值能力。

二、与美股相关性低

美国房产的另一大配置意义，则在于其与美股的低相关性。美国核心型房地产与美股的相关性仅有0.13，与美债、美国房地产投资型信托等资产的相关性也较低。

正是因为美国房地产与美股较低的相关性，使其成为了多数机构资产配置组合中的常客。对于有海外投资需求的投资者，如何你希望找到与美股相关性低的回报源，那美国地产将是个合适的选项。

三、既能增值也有定期租金回报

与国内地产投资类似，美国房产既有增值空间，也会提供定期的租金回报。而且美国年轻一代房屋持有率低，普遍以租房为主，公寓管理、出租行业发展成熟，核心房地产保持着较稳定的出租率和租金增长率。所以优质的美国房产基金往往会提供较为稳定的租金分红。

美国高收益债
性价比不输于美股

美国BBB以下评级的债券被称为高收益债，同时还有个名字，垃圾债，但请大家不要被“垃圾”两个字吓住。在发达市场，高收益债市场可是一个比可转债市场都要活跃的场所，并且奈飞、Tommy、希尔顿等企业也均是垃圾债发行人。同时，高收益债的行业分布和标普也趋于类似，并非仅局限于重资产的传统行业。

高收益债这类资产之所以值得我们关注，主要是因为其绝对收益水平以及性价比。高收益债长期回报可以达到股票的4/5，另一方面，虽然在债券中属于高波动品种，但高收益债的波动率不足股票的2/3，最大回撤也约为股票的2/3。可见高收益债也是一类值得我们关注的海外资产。

同时，在高收益债中还有一个特别值得我们关注的类别，中资美元债。中资美元高收益债其实就是中资企业在海外以美元募资形成的债券。中资美元债集中在房地产企业，这也是中国客户最熟悉的行业之一，但由于海外市场对中资企业以及中国国情的不同理解，中资房企的美元债一般相对国内债券有一定溢价。

总结以上，我们看到除了美股以外，还有许多值得我们关注的海外资产类别，这里主要介绍了美国房产与高收益债。希望抵御通胀同时分散股市风险的投资者，可以关注以美国核心型房地产为底层的房产基金，能承受一定波动的投资者则可以多关注下优质的高收益债基金，两类资产均是较好的海外投资选项。

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