美债收益率曲线大幅上行,中资美元债小幅上涨

好买说:美债收益率曲线整体上行,长短端利差扩大。云锋认为,如果缺乏进一步的政府财政刺激措施,美国经济复苏步伐将面临风险。

一级市场回顾

一级市场发行规模较少,发行主体以投资级为主。上周,中资美元债发行数量为7只(不包括已定价未发行的债券),发行规模为20.9亿美元,发行债券平均票息为5.64%。评级方面,投资级中资美元债发行4只,高收益债券1只,无评级2只。期限方面,2-3年期内中资美元债3只,5.5年期1只,10年期1只,永续债2只。

二级市场回顾

美债收益率曲线整体上行,长短端利差扩大。上周,10年期国债到期收益率大幅上涨7.32bp至0.77%,2年期国债到期收益率上涨2.4bp至0.15%,两者利差大幅扩大4.92bp至62.08bp。

市场避险情绪下降,美国高收益信用债资金大幅流入。上周,芝加哥商品交易所SPX波动率指数从前一周收盘的27.63小幅下降到25.00。资金方面,iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流入资金16.75亿美元。

中资美元债投资级债和高收益债均上行。投资级债券回报为0.07%,利差下行6.3bp至180bp,最差收益率下行1.9bp至2.22%。高收益债券回报为0.67%,利差下行29.2bp至814bp,最差收益率下行26.5bp至8.35%。

中资美元债价格异动情况

地产、金融、互联网行业交易活跃。在上周交易规模前10的中资美元债中,金融行业占3只,房地产行业占4只,互联网2只,公用事业1只。

软件及服务行业企业涨幅较大,警惕信用风险较大主体。在上周回报前10中资美元债中,软件及服务占3只,分别为微盟集团、哔哩哔哩、爱奇艺,涨幅分别为15.31%、5.66%、3.4%。在上周回报最差前10中资美元债中,泰禾集团和正通汽车受违约风险影响,分别下跌9.56%、3.52%。紫光芯盛受美国科技封锁影响,相关债券下跌7.18%。

一、中资美元债一级市场概览

一级市场发行规模较少,发行主体以投资级为主。上周,中资美元债发行数量为7只(不包括已定价未发行的债券),发行规模为20.9亿美元,发行债券平均票息为5.64%。评级方面,投资级中资美元债发行4只,高收益债券1只,无评级2只。期限方面,2-3年期内中资美元债3只,5.5年期1只,10年期1只,永续债2只。

二、中资美元债二级市场概览

2.1宏观市场概况

美国经济指标向好,劳动力市场逐步复苏。就业数据上,美国8月JOLTs职位空缺为649.3万,比前一个月减少12.5万。截至10月3日的当周初请失业人数为84万人,与前一周基本持平。截至9月22日的当周续请失业金人数为1097.6万人,比前一周少79.1万人。经济指标上,美国9月份ISM非制造业PMI为57.8,高于前值和预期。上周四,美联储公布的9月货币政策会议纪要显示,美联储官员担心,如果缺乏进一步的政府财政刺激措施,美国经济复苏步伐将面临风险。FOMC工作人员预计,特朗普政府将在2020年提供更多的财政救助。

美债收益率曲线整体上行,长短端利差扩大。上周,10年期国债到期收益率大幅上涨7.32bp至0.77%,2年期国债到期收益率上涨2.4bp至0.15%,两者利差大幅扩大4.92bp至62.08bp。美元流动性上,衡量美元借贷成本的LIBOR-OIS利差维持在0.141%的低位,美元指数大幅下降0.79至93.06。通胀方面,隐含通胀预期上周末收盘为1.65%,与前一周持平。

2.2信用市场概况

市场避险情绪下降,美国高收益信用债资金大幅流入。上周,芝加哥商品交易所SPX波动率指数从前一周收盘的27.63小幅下降到25.00。资金方面,iBoxx高收益公司债ETF指数上周净流入资金大幅上涨,为16.75亿美元。

美国信用债整体上涨,其中高收益债大幅上涨。上周,美国投资级债券回报为0.12%,利差下行8bp至126bp,最差收益率下行1.6bp至2.00%。美国高收益级债券上周回报为1.20%,利差下行40.3bp至469bp,最差收益率下行37.1bp至5.32%。

中资美元债投资级债和高收益债均上行。投资级债券回报为0.07%,利差下行6.3bp至180bp,最差收益率下行1.9bp至2.22%。高收益债券回报为0.67%,利差下行29.2bp至814bp,最差收益率下行26.5bp至8.35%。

三、中资美元债价格异动

地产、金融、互联网行业交易活跃。在上周交易规模前10的中资美元债中,金融行业占3只,房地产行业占4只,互联网2只,公用事业1只。

软件及服务行业企业涨幅较大,警惕信用风险较大主体。在上周回报前10中资美元债中,软件及服务占3只,分别为微盟集团、哔哩哔哩、爱奇艺,涨幅分别为15.31%、5.66%、3.4%。在上周回报最差前10中资美元债中,泰禾集团和正通汽车受违约风险影响,分别下跌9.56%、3.52%。紫光芯盛受美国科技封锁影响,相关债券下跌7.18%。

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