坚定看好中国资产

在望正看来，综合评估宏观经济、市场估值、流动性等方面，当前权益资产仍是中长期配置的较佳时点，坚定看好中国资产，坚定看多A股的中长期表现。

首先，中国经济具有强大韧性和潜力。首先在独特政治和制度优势、雄厚经济基础之下，市场潜力巨大。随着积极的财政政策，稳健的货币政策持续，中国会维持相对宽松的状态，长期利率将逐步下行。同时以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进；

其次，市场整体估值合理。当前沪深300股息率与10年期国债到期收益率的差值达到-0.82%，表明以沪深300为代表的A股整体估值合理；（数据来源于望正资产，时间截至2020年8月31日）

再者，全球货币宽松，优质资产将获利。疫情冲击下，全球流动性宽裕，国内引导利率下行，资管新规打破刚兑、“房住不炒”定位依旧，总体而言优质资产将受益。

“在经济增速回升、流动性宽松、市场整体估值低的组合搭配下，我们对市场保持乐观。”

把握未来三大趋势

在王鹏辉看来，没有永远上涨的股市，也没有永远下跌的股市。每一次下跌都会被短期因素干扰，这个时候就应该看看哪些是长期趋势是比较确定的。

趋势一：由协作发展转向对抗发展。世界经济增长低迷，国际经贸摩擦加剧的大背景下，中国有庞大的内需市场，可以打通内循环，还有广阔的外需市场进行外循环；

趋势二：全球货币宽松。在全球流动性宽松的背景下，中国也会维持相对宽松的状态，有很大空间应对各种危机，优质企业长期价值较高；

趋势三：永远的技术进步。利率下降有效促进技术进步，股市上涨激励技术创新，有需求就有技术进步，尤其是在通信网络、汽车智能化、人工智能、生命医学等方向。

对于王鹏辉而言，市场下跌就是冷静思考长期趋势的时候。这三个趋势是支撑望正研究和策略的三个方向。而对于未来市场风险点，王鹏辉认为一是疫情是否会二次爆发，二是中美关系的后续变化。

现场答疑环节：

问题1：择时是把双刃剑，规避了风险也会错失机会，后面对于择时怎么看？

王鹏辉：择时确实是双刃剑，择时的核心是用来回避大的系统风险，做到了就是上天给机会，没做到就是普通人，不用强求。择时不是抄底，小规模择时意义不大，震荡市意义不大，只有在把握大趋势下的择时才有意义，而A股这种时机比较少。所以说，择时是在有系统性风险时要做的，而现在系统性风险概率不大，现在点位做择时意义不大。

问题2：如果后续美股继续大幅度调整的话，对A股影响多大？

王鹏辉：没有因此而暴涨，就不用担心因此而暴跌。美股调整会短期影响市场情绪，对A股短期冲击不可避免。当前市场而言，怎么跌都不“可怕”。A股的决定放在美联储上，逻辑是不合适的，只是说会联动，但趋势不是一起的。

问题3：对于各行业的选股标准是什么？怎样的算是好公司？

王鹏辉：我会选择①有竞争壁垒的行业绝对龙头公司，且估值可接受，价格合适；②可预见的两到三年之内业绩爆发性增长，有着清晰推动力，核心看公司现金流和业绩增长。

问题4：在能预见一定短期下行风险的情况下，如何控制回撤？

王鹏辉：控制回撤主要采用两个手段，①是减仓，这点相对慎用；②是做一些内部再均衡，涨幅多的调整到相对涨幅少的，长期价值与短期爆发个股之间再做一定切换。总体而言，望正未来组合构建将继续保持较高仓位、均衡配置增量产业、分散持有优质企业的思路，同时在波动中适度动态调整。