美股的涨幅和基本面相背离吗？
市场先前对于本次美股财报的调整预期，其实是比公布的数据还要差的。从已公布的财报数据来看，超过分析师预期占比达到83%，而过去5年的平均值每季约为73%。这也意味着，实际公布的财报表现是超过分析师预期的。
股票市场，在任何时刻反映的都是公司在未来长期的表现。二季度财报的表现，已经反映在过去的美股价格中了，而当前的美股的价格，很大程度反映的是市场对于美股在未来几年的增长预期。所以当前美股是不是实际发生背离，并不能够直接跟二季度财报的表现来做对比。
美股指数基金是比较好的投资标的吗？
美股是不是一个比较好的资产呢？我们通常定义3~5年是一个小周期，5年以上是相对比较长的周期。在长期来说，美股是一个具有增长性的资产。如果投资人既投资股票，也投资债券，那么美股作为股票的部分，它的增长性是比较好的。
下半年哪些板块更值得关注
从美股各个不同的板块来看，能源股的表现并不理想，其他一些周期类股票，例如工业、金融板块，整体表现也都弱于往年预期。而受到冲击较小的行业，一方面是食品饮料这类日常必须的消费类板块，另外一方面是医药、公用事业、电信板块，这些传统的防御性股票。
在短期内，我们更倾向于继续持有成长性的，与科技相关的股票。出于我们对于美股配置的需求，对于周期类的股票，在周期来到的时候可能会增配。但是目前我们认为周期可能不一定会这么快来到，那么保持对于科技类股票的配置，其实是更加偏防御性的配置，而不是一个进攻性的配置。
经济活动恢复后，
美联储是否会立即收紧流动性？
美联储的货币政策在疫情发生之后的两三周之内，迅速达到了在08年金融危机时期的水平，包括迅速地降息，然后开始无限制的量化宽松；另一方面，也出台了很多新的措施，包括直接购买美国投资级债券，包括为美国公司提供贷款，直接支持美国的贷款市场和企业的融资市场，短期极大地缓解了市场的流动性。
那么在中长期来看，我们认为这样一个非常宽松的金融环境，为后续美国经济基本面的复苏提供了很好的基础。这个基础在二季度、三季度可能不一定看得到，但是从历史规律来看，通常需要9~12个月，它才会反映到基本面的数据当中去。
我们认为从美联储的角度，更多关心的是美国经济。其中最重要的有两点：一是美国的通货膨胀能否够达到预定水平，大概在2%左右的；另外一点，就是就业能否够达到理想水平，即充分就业。
从目前的情况来看，美国的失业率依然高启，而通胀在过去的十年中，其实都没持续达到美联储的通货膨胀标准。后续的货币政策，需要进一步观察美国整体的通胀和就业形势，大概率不会有前期那样进一步大幅的宽松，但我们认为在短期内仍看不到美联储会收紧流动性的迹象。
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