市场恐慌不意味着“现金为王”

近期，国内疫情逐渐展现被控制住的迹象，但海外又出现蔓延发散的明显趋势。由于一些国家在疫情防控上的迟钝与缓慢，情况愈发严重，对潜在风险的担忧引发了全球股票市场、原油市场，甚至黄金、债券等同时下跌。同时恐慌指数飙涨至过去30年来的最高位置水平，与2008年近似，可以看出市场对未来风险厌恶程度非常高。

而一旦对未来产生迷茫情绪的时候，大多数人本能的选择就是现金为王，但真的合适吗？

在金斌看来，思考这个问题很简单。如果人类最终战胜不了病毒，地球毁灭，那么留着一堆现金也没用；如果战胜了病毒，现金长期是不产生任何回报的，而优质企业是在不断在创造价值的，因此在最便宜的时候把现金换成低估值的优质资产，是“最划算”的一件事情。

在路演过程中，金斌再次提到了一张面值100万亿的津巴布韦货币，而这张纸币只够买一碗面，如果一个国家的经济真到了崩溃的边缘，那么拿着再多的货币，最终也可能是枉然。

“我用它来时刻提醒自己，不要因为对未来悲观而放弃投资优质企业。”

疫情何时结束不确定当下是“便宜的价格”很确定

“海外疫情还在持续发酵，无法确定何时结束，也无法判断市场下周怎么走，但有一点可以确定的就是，现在就是便宜的价格。”

在金斌看来，当我们觉得前途一片光明时，资产价格都不会很便宜，而当我们觉得未来有迷茫、有困惑，甚至看不清时，资产价格反而很便宜。所以就像巴菲特说的那样，别人恐惧我贪婪，把握便宜的时机，赚钱的概率就会大大提升。

市场就像一个钟摆，不会永远停留在一个均衡的状态，它不是往左多摆一些，就是往右多摆一些。有时候它摆动一次的时间只有几个月、几周、甚至是几天；有时候，它甚至好几年才摆动一次。

“当市场远离均衡位置的时候，我们不是去猜测市场会继续偏离多远和多久，我们去下注市场会重新回到均衡位置。” 金斌也始终坚持选择那些中长期基本面趋势向上的优质企业，在估值合理甚至低估的时候买入。长期来看，这是一个比较好的投资策略。

历史上伟大的投资都来源于不安的环境

在很多市场大跌的时候，投资者的恐慌会战胜理性，且做出不正确的判断。

然而历史一次次地告诉我们，只要事件一过去，恐慌一结束，市场都会大幅反弹。不论是98年亚洲金融危机，还是03年非典疫情，又或是08年全球金融危机。

也有不少人总在反弹后说道：“下一次再大跌，我就买。”

然而当“下一次”真正来临的时候，又有多少人会记得呢？

在金斌看来，投资中的意外可分为两种：一种是临时性冲击，另一种是永久性冲击。临时性或者一次性冲击，不论是利好涨了，还是利空跌了，过不了多久大概率又会返回去；但如果是永久性冲击，最好的办法是立即认错，修正投资策略。而此次疫情冲击，无疑是临时性的。欧美市场包括港股过去一个月跌了大概30%左右，可以说，资本市场已作出充分的反应。

总的来看，短期波动在历史长河中只是一朵小浪花。历史也证明，这些短期的恐慌，反而是长期投资者抄底的机会。

那么当下应该怎么做呢？金斌认为，无外乎两点：

1.要做到留在市场里面，不被市场波动“洗”出去；

2.中长期要有坚定信念，熟知企业应该值多少钱？能值多少钱？且不要过分在意短期价格波动。

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