市场行情

2月3日春节后第一个交易日，沪深300指数下跌7.88%，中证500指数下跌8.68%，两市成交量约5200亿，约3200只个股跌停。行业方面医疗、贵金属等跌幅较浅，周期、地产和成长股跌幅相对较深，板块上病毒检测、口罩概念和超级真菌表现优异，为少数上涨的板块。

2月4日股市立即迎来一轮反弹，投资人情绪向好，信心恢复，沪深300指数上涨2.64%，中证500指数上涨1.74%。

明汯观点

新冠疫情引发对中国A股走向的担忧，春节期间外盘多数下跌，2月3日A股低开低走，压力集中释放，符合市场情绪对短期走势的一致预期。短期内不排除市场随着疫情发展继续下跌的可能，但进一步下跌的空间有限。中长期看，国内上下一心强有力的控制下疫情终将过去，沪深300指数和中证500指数仍然处于历史较低估值位置，A股仍具备较高的投资价值。2月4日以及2月5日市场的反弹也验证了这一点。

产品配置

市场中性产品由于有对冲端的配置，无疑发挥了对冲市场系统性风险的特长，股市的单边下跌对产品净值的影响不大，2月3日IC股指期货合约跌停板，IC2006贴水进一步扩大到-10%， IC2009贴水扩大到-8%，对于中性产品的净值都做了较大的正向贡献。2月4日大盘的反弹又导致贴水剧烈波动，IC2006贴水收敛到-7%，IC2009贴水收敛到-6%左右。在短期市场方向没有明确向上的时候，尽管贴水波动较大，有超额收益的市场中性产品无疑仍然是较好的避险类资产，继续持有这类产品是不错的选择。

对于指数增强这类量化多头产品，短期内产品净值是会随着指数的波动和下跌而下行。但从中长期看，指数下调空间有限，向好的概率更大，因此这一轮指数的调整，有可能给投资人跌出一个黄金坑，带来更大的投资机会。

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