2019年11月，沪深300指数下跌1.5%。11月出炉的各种经济数据中，除了地产和汽车行业有所回暖外，基本都呈现继续下行的趋势，市场先生目前的心情较为阴郁也容易理解了。
经历过一季度的一轮普涨后，在总体疲弱的宏观经济背景下，A 股市场各板块呈现出明显的分化。生意模式得到公认、业绩抗周期性较强的龙头公司今年持续表现优异，可能是全球负利率背景的原因，外资的持续涌入也进一步推升了这类公司的估值溢价，“抱团”、“核心资产”等标签化提法和解释开始频频见诸于各种言论中。而实际上我们深知，即便都是好生意，竞争格局、管理能力和估值等其他因素上的差异在未来会让不同公司基本面的表现进一步分化。
我们一直集中投资于生意模式好、管理优秀且业绩能有可持续内生性成长的龙头公司，但我们也一直十分注重安全边际和风险控制，我们会持续利用我们的标的筛选体系和投资清单体系去挖掘能形成差异化理解并有较高确定性的投资机会。
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