从当前的市场环境来看，权益类资产仍是性价比最好的资产。国庆后进入四季度以来，市场风险偏好提高，尤其是中美关系渐缓，人民币升值以及国内利率、全球利率反弹，无论中国经济还是全球经济，并没有想象中悲观。

随着前期对外开放的政策托底加上引进长期资金叠加，使得当前市场具备多重支撑，11月PMI数据回暖一定程度上也提振了市场信心，短期内股市继续下探空间有限，横盘整理仍为主线，需关注白马股大跌可能预示的风格转换。

债券市场方面，前期信用债调整幅度较大，空头情绪有所释放(基于通胀逻辑)，但利率风险仍没有完全释放，等待更好的加仓时点，关注年关。短期股市处于震荡盘整区间，可在信用债进一步调整过程中迎来更好的加仓时点，工业品短期上涨可期。

期货市场方面，目前物价短期缺乏全面上涨动力(输入性、需求推动、流动性扩张等)，中期则需要注意：由于铜、油都处于相对底部，且近期走势能给出弹性;需求端也不排除中期有复苏可能性。黑色及化工近期缺乏新的空头逻辑可交易，前期交易需求走弱被证伪，如果等待需求走弱时间跨度还很长。不过也的确缺乏做多驱动，整体经济触底仍需要时间和数据验证，相对底部可能会盘整1-2个季度。商品期货方面，仍是配置交易为主，历来年末时段，盘面的博弈性会很强，可参考升贴水为安全边际找配置。同时可关注周期股，2020年如果经济企稳可作为防守型配置。

尽管MSCI扩容告一段落，但近期北上资金仍延续大幅流入势头。从结构上看，近几个月来，北上资金净买入的深股通的金额大部分时候都远高于沪股通，显示北上资金对深市成长股的重视，尤其是科技股。长期来看，全球流动性宽松背景下，A股估值优势依然明显，预计主动资金仍将陆续流入，节奏或有所放缓，但外资整体增持A股的大趋势不会改变。

总体看，短期指数向上空间不大，目前主要是结构性行情，地产产业链和科技板块在近期表现会相对突出。

免责声明：本文转载自凯丰投资，文章版权归原作者所有，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。