10 月初中美谈判传出实质性利好消息，带动 A 股市市场在上半个月上涨。下半月，由于三季度 GDP 等宏观数据的发布印证了市场对于宏观经济偏弱的判断，大盘进入震荡区间。

10 月上证综指收报 2929.06 点，上涨 0.82%，大多数股指仍以区间震荡行情为主。发改委公布猪肉价格显示 10 月猪肉环比上涨 18%，带动猪肉相关个股大幅上涨;另一方面，银行等高分红低估值类个股的防御属性受到市场青睐。

政策托底预期仍未改变

市场的走势再次印证了我们之前的判断，短期内市场仍会处于震荡区间，下跌的可能性不大，但同时上涨的幅度也不会太明显。但是随着市场逐渐对中美贸易形势脱敏，投资者的关注点也逐渐转向了国内经济发展上。虽然10月披露的三季度 GDP 增速创下近年新低，但市场基于政策托底的预期仍未改变，也未产生剧烈波动。

寻找更高性价比的核心资产

当前时点，我们对中期的市场机会持乐观态度，尽管短期内经济仍然处于颠簸期，企业盈利也没有整体性趋势，但负面预期在市场上已经比较充分体现，在未来无风险利率仍在不断下降的趋势下，股票资产的价值日益凸显。

展望未来的策略基调不会发生大的改变，精选个股回避风险，预期市场短期内上涨和下跌的空间都有限。

我们预计经济和企业的基本面还需要 1 到 2 个季度甚至更长时间的磨底过程，核心资产依然是首选，我们重点关注那些三季报表现出色、估值合理、经营稳定、现金流好的公司，研究当中随着消费品的估值已经趋于合理化，我们适度扩大研究范围，寻找更高性价比的核心资产。

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