01
追风口的人
关于题材的记忆总是热烈而又短暂的。
你还记得年初曾经熬夜恶补的边缘计算和数字孪生吗?错失工业大麻之后，立志要拿下的人造肉股票，又是否仍然躺在你的自选股列表里?
当我们回溯这些同样发生在2019年的热点题材时，不到几个月的光景，它们似乎就已经从流量之巅变成了明日黄花。
对于那些曾经被爆炒过的题材来说，它们中的大多数免不了走向炒糊了的结局。
尽管有的题材善用政策来背书，但是再好的政策，也耐不住一窝蜂地借题发挥和短期炒作。从上周的区块链，到2018年的自贸区，再回到2017年的雄安新区。遥记当时，雄安还是雄安，兵马未动，涨停先行。河北板块在风风火火地拉了几个涨停之后，便归于沉寂。
▼ 雄安新区指数走势
数据来源：Wind
数据区间：2017.1-2019.10
如果说，以上都是感性的认知，不够直观、也不够具有说服力的话，我们可以通过一组数据对比，来说明问题。好买君选取了近年来一些典型的热门主题，将其与沪深300做对比。可以看到的是，在这些五花八门的题材中，不管是老牌主题国企混改，还是新锐主题边缘计算，在它们各自不同的走位中，哪怕都曾经短暂地超越过沪深300。但当我们拉长维度，在终点处回望时，拔得头筹的却仍然是沪深300。
数据来源：Wind，好买基金研究中心
数据区间：2016.1.1-2019.10.31
为什么每每相关政策一出，证监会就要喊几嗓子不要投机炒作，更不要盲目跟风。上图大概就是一个很好的说明。就让政策的归政策，股市的归股市。投资，最终还是要回到科学理性、实事求是的道路上。
02
“一把梭”真的更好吗?
不过，对于信奉题材投资的人来说，同样的图，我们看到的是结果，他们在意的是过程。对于炒作题材的人来说，诱人的并非是最后胜出的赢家，而是在最疯狂的时候，题材在最短时间带来的巨大收益。
▼ 题材炒作者眼中的图
每个当红的题材，似乎都在向投资者抛出一个灵魂拷问：“直线拉升，你来不来?”
然而，我们要谨记的是，大多数的故事，终究是一个一将功成万骨枯的结局。尚且不说作为股市羊群的普通投资者，连专业机构也很难在这样的厮杀里基业长青。
无论是曾经名震一时的“公募一哥”，还是剑走偏锋的昔日百亿私募。当我们回顾过去十年的私募行业，以幸存者的眼光，审视优胜劣汰的大环境时，往往看到的是题材炒作皆寂寞，唯有价值投资留其名。
这里，我们要祭出一个已经不复存在的指数——申万活跃股指数。这个指数的编制前提，就是假设投资者是个无比爱好追热点的选手，每周就买上周最热门的股票，短期持有并卖出。所以，这个指数的编制就是选取每周换手率最高的100只股票，成分股每周更新一次。不过，2017年之后，这个指数就不再更新了。看它的走势，就知道原因了。
▼ 申万活跃股指数走势
数据来源：wind
数据区间：1999.12-2016.12
这就意味着，如果一位酷爱短线炒热点的选手，在17年的时间里坚持用这个方法做投资，那么他大概率会亏到怀疑人生。要知道，这个指数还没有纳入交易费用。如果考虑短线交易产生的高昂费用，这个指数的走势恐怕会更加令人心碎。
03
慢慢变富的明天会更好
不过，话说回来，这样的道理，大多数人都懂，主要的问题还是管不住手。为什么?
平心而论，A股市场一直以来都存在着的巨大波动，确实很难让中小投资者对长期持有的投资理念产生坚定的信仰。而动辄一夜跃升涨幅榜首的热门题材，也在考验着每一个投资者的定力。
另一方面，由于选股的专业门槛相对较高，普通投资者也很难拥有专业投资者那般扎实的选股能力，更无法对自己选出来的股票产生坚定的信仰。在致富的理想和残酷的现实中，“题材跟风一把梭”就被南辕北辙地误解成是一条简单粗暴的出路。
然而，错误的出发点，只会让我们距离目的地越来越远。解决问题的归途，应该是将专业的事情交给真正专业的人去做。
当我们看到所有题材都跑不过沪深300的同时，也别忘记了一些专业的基金经理在穿越牛熊、跑出超额上的能力。在下面的这张图中，我们将股票策略私募基金近几年来的平均收益与沪深300进行对比，整体上，私募基金管理人在获取阿尔法并控制回撤上，表现出了更强的管理能力。
▼ 股票型私募基金历年收益与同期沪深300涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心
统计时间：2015.1.1-2018.12.31
事实上，好买在过去的几年里，持续发掘了一批表现优异的私募基金。当一个基金经理拥有选股能力，坚持长期投资而回避题材炒作时，他们的产品往往更能成为时间的朋友。
在我们的统计数据中，好买私募股票型指数在持有3个月后赎回的投资胜率(所谓投资胜率，即获得正收益的概率)为61.90%，而常见的6个月封闭期到期后立刻赎回，投资胜率可以提高65.59%，1年后这个概率可以提高到75%，而如果将这个持有时间提高到5年，投资胜率可以提高到97.71%。
数据来源：wind，好买基金研究中心
统计时间：2000.7-2019.6
说到底，投资，是一件长期的事，而不该是一个瞬间头脑发热的仓促买卖。
正如约翰·博格在《共同基金的常识》中写道，“秋之斑斓、冬之荒芜、春之绿意和夏之炎热，四季在循环交替。股票市场也在遵循尘世的轨迹而增长着……若想投资成功，你必须成为一个长期投资者。”
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