刚过去的3月份A股市场，上证指数在本月上涨了5.09%。虽然本月市场涨幅不及上月，但仍然创下过去12个月以来的第二大涨幅。全市场不少个股创出本轮反弹以来的新高，市场活跃度显著提升，本月成交金额超过一万亿元的交易日多达6天，约占到全月交易日天数的三分之一。活跃的A股市场热点纷呈。面对令人眼花缭乱的市场热点，我们仍然认为，今年A股市场的核心驱动力是“我国宏观政策的暖阳”，这将是在今年接下来的时间牵引A股市场走势的“牛鼻子”。

全国“两会”发布的政府工作报告，历来是全年宏观政策的风向标。在今年的政府工作报告中，无论是针对周期性问题的财政政策和货币政策，还是针对结构性问题的结构性改革措施，都体现出超市场预期的内容。财政政策，重点是减税降费，全年为企业减税降费的总规模和增值税税率下调幅度力度空前。货币政策，一方面强调了稳健的货币政策要松紧适度，不搞大水漫灌；另一方面，提出要深化利率市场化改革，降低实际利率水平。这反映了货币政策要从宽货币到宽信用传导的政策导向。关于结构性改革措施，则特别强调要着力激发微观市场主体活力，加大“破、立、降”力度，以简审批优服务便利投资兴业，通过降低企业税收负担、优化民营经济发展环境来激发社会的创造力。

我们从去年底以来，一直坚定看好中国宏观政策对于2019年A股市场的驱动作用。我们也紧跟宏观政策的脉络，基于对宏观政策的研判，构建今年的投资组合。在本月市场持续上涨中，我们的组合也取得了净值持续上涨，并且继续跑赢上证指数。

经历了农历己亥新年以来连续两个月的大涨，市场似乎已经走到需要选择下一步发展方向的关键路口，投资者之间的分歧进一步加剧。站在目前的时点，我们对于后市的观点已经明确体现在年度策略当中——“莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行” 。我们依然坚持紧密把握宏观政策这条主线不放松。而2019年的政府工作报告明确把“稳增长、稳就业”作为最重要的任务，也为我们接下来的投资研究提供了思路。

尽管新年以来股市表现抢眼，但是从数据上看，股票资产相对其他资产类别，其风险收益比依然突出，因此，我们坚持认为，目前仍是应该显著增加股票类资产配置的上佳时机。在接下来的组合操作中，我们仍将专注于寻找估值弹性带来的结构性投资机会。

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