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倘若要形容2018年的A股市场，那便是“凄凄惨惨戚戚”。
2018年，中美贸易战、经济增速下滑等一系列因素扰动市场。在A股震荡阴跌的同时，有的私募嗅觉灵敏，及时调整，或降低组合或改变组合结构;有的则坚持投资理念，忍受短期市场波动;当前还有的也因为触及了清盘线，被迫清盘退场。可以说，2018年对于基金经理而言，真的一场大考。
中国的阳光私募从兴起至今，不过是短短十几年。然而也正是这短短十几年，却涌现出了各种各样的私募人物。有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有故事。熟悉武侠小说的投资者都知道江湖有各种门派，比如少林、武当、峨眉等等。这些武林门派各有各的特点，各有各的绝学。门派林立，纷繁复杂也给江湖增加了几分神秘色彩。私募也一样，对面的“波诡云谲”的市场，我们看到的是私募管理人的业绩表现。然而追根溯源，这些管理人却有着不同的“出身背景”。
当前从私募管理人来源分类来看，主要分为十类，其中包括：公募、保险、海外、媒体、民间、期货、券商、学者等。从下图所展示的比例来看，我们可以发现其他金融机构、券商和公募的占比分别达到了34.85%、31.46%以及17.37%，这三大派系总计占据了私募基金80%以上的比例。“其他”这个派系中主要包括银行、信托以及并未在简历中体现过往工作经历的基金经理。也正是如此，在阳光私募中，大多数人的目光也更多会聚焦在“公募”和“券商”，这两个派系中。
私募管理人来源分类
数据来源：好买基金研究中心
截止时间：2018/12/31
从全年的收益表现来看，私募整体相对于市场仍然有一定的相对收益。这一方面得益于，在熊市中私募的仓位调整更加的灵活;另一方面，其中有不少私募产品实际上是对冲策略产品或者多策略产品。有的会布局期货，有的会充分利用衍生品工具，还有的会进行债券的配置。从下图中，我们可以看到2018年平均来看大约在-17%左右，其中“公募”派和“券商”派的表现比均值差1%左右，“公募”派2018年全年回报-18.68%，“券商”则为-18.76%。全年表现最好的是“期货”派的基金经理管理人，依靠部分商品在2018年上半年的趋势以及一些品种的套利机会，全年取得了-1.26%的成绩。
私募各派系业绩表现
数据来源：好买基金研究中心
时间范围：2018/1/1~2018/12/31
当前公募派并在好买基金研究中心收录其目前私募业绩的基金经理已经高达300多人。其中公转私达10人以上的公募基金包括：华夏基金、博时基金、长盛基金、大成基金、嘉实基金等。其中来自于华夏的基金经理最多，最有名且今年最被媒体所关注的莫过于“公募一哥”王亚伟。1998年，加入了华夏基金,成名于华夏大盘。在其管理期间(2005/12/31-2012/05/04)获取了年华49.80%的回报，同类排名第一，2012年，王亚伟离开华夏基金于同年9月成立了千合资本开始了私募生涯。随后巩怀志接替王亚伟开始管理华夏大盘基金。巩怀志在管理华夏大盘一年后也与华夏基金的副总经理刘文动共同创立“华夏未来”，寓意看好中国的未来。华夏系中还有设立了拾贝投资的胡建平、鸿道投资的孙建冬、华夏财富的程海泳等人。从华夏出来的基金经理在投资策略上或多或少都会有一些“宏观判断”的情怀在。有的会根据这些判断在某些板块上会进行配置;有的则会根据对大市的判断定下中期的仓位。
除了华夏，嘉实也出了不少业界知名的基金经理。其中最有名的莫过于坚持“逆向投资”的淡水泉赵军、中观投资的张弢等等。此外，值得一提的是，始终践行GRAP投资策略的刘天君、以及行业布局并灵活调整的马惠明也都来自嘉实基金。他们在2018年市场下行过程中依然获取了优异的业绩。
前十大“公转私”的公募基金
数据来源：好买基金研究中心
截止时间：2018/12/31
从公募派基金经理的业绩分布情况来看的，达到正收益的不到10%。超过一半的管理人收益在0%~-20%之间。
公募派基金经理业绩分布
数据来源：好买基金研究中心
时间范围：2018/1/1 ~2018/12/31
有的基金经理过去对某些行业的股票有深度理解。这种类型的基金经理大多行业研究出身，在自己熟悉的行业中浸润多年，对其中的个股了若指掌。进入买方后，也依托深厚的研究功底不断拓宽自己的能力边界。
说到行业分析，很多卖方分析师在过去十多年中，也逐步开始进入了私募行业，开始崭露头角。其中汉和的罗晓春便是其中之一。他先后在招商证券和中金公司任卖方分析师，期间也获得了新财富的殊荣。他深刻明白，影响股票涨跌的因素很多，我们可以去分辨、归类哪些是偏利多的因素，哪些是偏利空的因素。可具体落实到标的未来的涨跌，一个行业可能有数百只票，能确定大概率涨的或许只有几只、跌的或许也只有几只、其他的涨跌都是我们难以判断的。本着这样的想法，罗晓春在招商证券时重点推荐了一只计算机行业的标的。当时，这只标的也因为他的推荐下为更多人熟识，同时也给机构赚取不少收益，因而在入行不久后就被评上“新财富”。可以看到，这样的思维方式实际上是和买方的角度不谋而合的。2018年，汉和也依靠着精选个股的风格取得了不错的成绩。
2018年业绩表现除了对基金经理是一份成绩单之外，更是一份对于投资者提醒。从中，我们不难看到对冲产品值得持续关注。前期表现优秀的CTA策略与股债低相关性和强爆发性的特征，使其在市场极端行情下能够对冲股票等资产的风险，是非常好的配置品种。量价策略2018年前期表现一般，但随着交易量回升，诸多因素对以交易为主的量化股票多头和中性策略将形成利好，战略性增 配量化多头和中性产品可以有效获取市场阿尔法收益。
股票多头方面，无论是对于公募派，还是券商派、民间派。这仅仅是一种称呼，仅仅是一种分类罢了。有的公募背景的投资经理在理念上志同道合，甚至最终也走到一起;有的则差别很大。我们很难仅仅通过分派系一概而论，这样难免有失偏颇。每个基金经理都有自己的能力圈，其策略也有适应的市场。真正好的基金经理，面对市场的起起伏伏，往往都是波澜不惊，立足与企业基本面研究从而赚取超额收益。2019年，我们有理由相信这样的投资经理会走得更远。
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