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利率下降+信用宽松，往往造就“似火大牛年”。A股上，2005年到2007年上证综指从998点涨到6124点，背景是流动性环境偏松和经济增长推升盈利两大条件一起出现。当然在2600左右谈这个似乎是一种奢侈。
然而，事情真的在起变化，信用紧缩的拐点已经过去，流动性预期将宽松。如果，经济再好转，那么可能蕴育着机会。市场永远都是“贱取如珠玉，贵出如粪土”。专家认为，中国经济或于2019年中期见底，悲观一点认为到2020年，那么，在2018年末，我们或站在A股黎明时刻。
具体来看下几位专家的最新研判：
张忆东说，“当前的不论短期如何波动，中期谨慎的逻辑始终不变，今年四季度乃至明年年初是股市黎明前的黑暗。”他认为中国经济可能明年中期在全球率先见底。
任泽平也在其它场合提出了和张忆东相同的论断：经济第二次触底可能会在2019年年中。他表示，国内经济短期有下行压力，但中长期发展潜力很大，他提出“好的投资机会就在中国。”
清华大学经济管理学院教授、以言论新颖尖锐闻名的著名经济学家魏杰近期演讲中则表示，“中国经济没有进入衰退期，而是进入了调整期。估计调整期最少需要三年时间，2018、2019、2020年，需要三年调整才能进入高质量发展阶段。”
当去杠杆、贸易战等多重新的因素交织在一起，这让从未经历过这些的众人充满忧患意识，“这次不一样”的论调频繁上演，我们的忧虑已经从承受短期资产下跌的痛苦变成对长期国运的担忧。而近期多位知名的经济学家在不同场合发表了对经济和投资等看法，观点非常鲜明，这对于我们审视当下的资本市场有着重要的借鉴意义。让我们一起来详细看下。
任泽平
经济第二次触底可能会在2019年年中
“要对当前经济、金融形势的严峻有充分的估计。这次经济L型的触底会经过两个底部，2018年下半年到2019年下半年会第二次触底，第二次触底可能会在2019年年中。”上周，任泽平在一场公开媒体活动上表示。
当前具体的经济形势是怎样的?任泽平用几个数据说明了现状。
三季度GDP增速6.5%，这是2009年一季度以来的新低。过去的十多年，我们只有两个季度的GDP低于6.5%，分别是2008年的四季度和2009年的一季度。从此，我们没有低于过6.5%，这次是第一次。
10月份制造业新出口订单46.8%，这是33个月以来的新低。更重要的是前段时间抢出口，进行了需求的透支，他认为后面出口的形势相当严峻。
9月份M2增速降到了8.3%，这是过去20年以来的新低。
是什么造成了当前的形势呢?任泽平认为原因是政策、形势，出现了叠加。“外部有中美贸易战，内部有财政整顿、金融去杠杆、环保、去产能，这些事对不对呢?都是对的，但叠加在一块，再健康的企业面对所有的压力都一起来的时候，也会无从应对。”
不过任泽平此前也表示经济不会失控，目前政策已经做出预调微调，比如货币的结构性宽松、积极财政政策的发力等。在他看来，这次经济的微调是有底的。任泽平认为尽管国内经济短期有下行压力，但中长期发展潜力很大，他提出“最好的投资机会就在中国"。
长期为何乐观?任泽平认为有以下几点。
政策找到了发力点。现在的政策总体来说，采取去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板，所以这个做法都是对的。但是有些细节上可能需要完善，在结构上需要调整，大方向肯定是对的。
解决了很多政策不落地问题。他说，“任何人都不要对中央金融监管去杠杆的决心，抱有任何侥幸心理。我认为这一次的决心非常大。这一次金融去杠杆的决心可以参照我们去产能和去库存的决心，一定会实现所谓的抓铁有痕踏石留印这样一个效果。短期是有阵痛的，但长期将会给我们赢得来更好的未来。”
中国的潜力还非常大。以城镇化为例， 1978年中国城镇化率17.92%，现在是58.5%，而发达国家绝大部分在80%以上，他认为中国怎么也做到70%，中国城镇化至少还有十年以上。不过，任泽平认为关键是自己不要折腾。坚定不移的进行改革开放。
“好的投资机会就在中国。为什么?中国有14亿人，美国有3.2亿人，日本1.3亿，整个欧洲是7亿人，欧元区是5亿人，欧洲是很大的经济体，德国是8000万人，我们旁边号称第八大经济体的韩国是5000万人，全球是70多亿，中国都14亿。更重要的是什么?中国以每年6-7%的速度还在增长，所以好的投资机会在中国。”
张忆东
中期三座大山仍在，四季度股市依然黑暗
对于大家关心的股市投资环境，张忆东表示，“当前的不论短期如何波动，中期谨慎的逻辑始终不变，今年四季度乃至明年年初是股市黎明前的黑暗。”
10月中旬，监管层有针对性地密集发声，并连续出台政策组合拳，张忆东认为这有助于确认A股和港股已到长期的底部区域，但反弹之后仍是寒冬，中期还要对冲宏观风险、警惕白马股业绩下行。他的看法是，“近期变化的核心不是刺激，而是放松，是回归市场化、放松行政性管制，而不是类似2008年那样政府主导式的四万亿真金白银的刺激。”
从中期看，张忆东“三座大山”仍在，不建议盲目追涨。他在一场媒体活动上指出，全球货币环境收缩期、中美大国关系调整期、中国经济周期下行期，这三期叠加催生了“三座大山”，也就是就是美债利率上行(全球债务风险恶化)、风险溢价上行(风险偏好恶化)、全球经济基本面下行。未来几个月，在三座大山的压制下，新兴市场乃至全球股市都凶多吉少。另外投资者须警惕四季度美股补跌风险。
中美关系已经从过去近40年建设性接触主导，转入战略性竞争为主导的新阶段。张忆东指出，短期中美达成正式和解协议的契机尚未完全成熟，美国当前经济增长仍较为强劲。中美何时改善?他认为，至少要等到美国和特朗普对中国有更多需求的时候，这需要美国经济下行和美股恶化。
对于经济，他表示，中国经济的小周期(库存周期)已经进入下行阶段。从2016年二季度作为起点算起，这一轮的库存周期已经见顶回落，未来两三个季度可能会进一步下滑。因为中国经济先主动收缩、调整，到2019年中期，中国经济可能在全球率先见底。
“未来1年，中国股票资产包括A股和港股，相比较其他主流新兴市场股市大概率有相对收益，如果可以的话，在全球找比中国资产性价比差的资产做空。当前，中国股票资产在全球财富的资产配置中还是被低配的，中国核心资产盈利与估值的性价比在全球来看都比较高。”他在策略报告中提到。
魏杰
中国经济没有进入衰退期，而是进入了调整期
这是著名经济学家、清华大学经济管理学院教授魏杰近期就当前经济形势及热点问题发表公开演讲时提到的核心观点。
根据他的观察，最近中国经济出现了这几大现象：多数中小企业感觉到经营困难，债务问题不断增加，非银行金融机构的经营和压力越来越大，资本市场出现了非理性的下跌，投资人找不到安全性资产，社会预期比较迷盲等。
为何如此呢?魏杰认为中国经济的基本面没有变动，主要原因是今年我们有五件事撞在了一起。这五件事每一件事都有负面的东西，如果单就一件事而言，不会有太大影响，但是五件事撞在了一起，所带来的负面效应出现了叠加，所以产生了现在我们看到的种种现象和问题。这五件事情分别是：
1.我们正在防范金融风险。其最大的问题是导致企业资金链比较紧张，中国一直是个高负债、高增长的国家，一下子收缩之后，那些高负债、高增长企业就没法经营了，而这些企业和其他企业有各种各样的联系，结果也影响了其他正常负债企业的运行，所以资金链出了问题。当然经济下行的压力就越来越大。
2.我们正在搞供给侧结构性改革。但是这个结构调整现在属于空档期，原来的产业还没有完全退出，而且在不断出问题，而新兴的产业还没有起来，这就出现了一个所谓叫结构调整空档期，这种空档期会让增长速度下行压力增大，增长速度一旦下行压力增大，资金链就会出问题。
3.正在做所谓的新旧动能转换。我们过去经济增长的重要动力来自于人口红利，现在人口红利正在消失，按道理未来接盘的是技术红利，就是人口红利将转向技术红利。我们过去经济增长的重要动力来自于人口红利，现在人口红利正在消失，按道理未来接盘的是技术红利，就是人口红利将转向技术红利。
4.中国正在搞所谓生态文明改革。生态改革主要两件事情：一是提高企业的排放标准，有些企业排放指标不达标就只好整顿关门、停产;二是生态修复，对大江大河大山的保护进一步提高，有些企业面临搬迁停产。这加剧了问题的严重。
5.中美贸易摩擦。这个时候打贸易战对中国的实际影响不是太大，但是没想到心理影响这么大。因为心理影响很大，结果心理影响反过来通过一系列环节影响了现实经济，导致下行压力非常大。
“ 从基本面来看，我们没有进入衰退期，原因是5件东西撞在一起出现负面效应叠加，标志中国经济进入调整期。我们估计调整期最少需要三年时间，2018、2019、2020年，需要三年调整才能进入高质量发展阶段。高质量发展阶段不是口号，要真正转向标准化，三年将是调整期。调整期把这些负面的东西逐一加以解决之后，中国经济才能进入到所谓高质量增长期。”魏杰说道。
那怎么度过调整期呢?他认为中国要做好三件事：稳金融、稳增长和稳开放，由此会通过调整进入高质量发展期。
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