在第十二届中国(深圳)私募基金高峰论坛上，由优秀基金经理投资经验分享、私募做大做强的经验分享、港股、美股、A股2018年的机会判断等话题的展开，进行了关于“资产配置多元时代 把握全球投资机遇”的主题一次深刻的讨论，在此整理了景林资产管理有限公司联合创始人、基金经理金美桥先生的发言。

金美桥：景林资产成立于2001年6月，旗舰产品是金色中国，14年对投资人的回报大概是22倍。A股的景林稳健，11年给投资人回报大概12倍，目前管理资产超过100亿美金。

主持人：首先分享一下，觉得如果想把自己的公司做大做强，可能有些什么样的经验是值得大家借鉴的?

金美桥：最主要是我们建成了价值投资的体系。过去14年一直是在守正出奇，与优秀公司同行，做我们能够弄懂的那些优秀公司，优秀公司也很多，但是一定要在我们的自身能够研究透的，投研上也下了很多工夫。目前投研团队是30多人，一直强调做研究要360度全方位的深度研究，这是我们景林做大做强的根本原因。

主持人：上次田总就说你们最喜欢的是找到好的公司，不管他在全球的哪个市场上。您刚才又说要全方位投入，您能不能举例说明?

金美桥：产业链上下游，竞争对手，行业空间，公司本身治理，管理层是否优秀，多维度的进行全方位考察。

主持人：现阶段对行业、领域选择上有没有偏好?

金美桥：还是略偏好轻资产的公司，因为他们的ROE比较高。从长期来看，那些食品饮料医药、TMT，这些公司的ROE都特别高。而且有些公司不仅在国内很优秀，而且还能走向全球市场。有些传统行业，一些传统的服装企业就可以走向全球，在全球攻城略地，中国这样的公司有很多，比如说大华，美的、格力这些龙头家电企业，都会在全球市场抢占份额的。

主持人：刚才简单分享了一下，现在是强者恒强的时代，接下来更多的聚焦到机会上的观点，比如说现在大家都在说全球视野来做投资，这已经成为了大的趋势。对于全球宏观基本面上会有什么样的解读?对于大类资产的投资机会上又有什么看法?金总?

金美桥：景林的强项不在宏观，还是自下而上的。全球经济整体还是不错的，包括欧洲、美国、中国自身，整体都是资产在膨胀中。另外今年的大类资产的投资机会还是股权，因为拉长来看股权投资肯定比房地产、其他各种黄金资产的回报都要高很多。如果看好房地产的话，去年如果投资房地产股票，回报比直接投房地产的回报要高得多，去年的好几只地产股都翻好几倍，比直接买房子好多了。

主持人：A股，美股，港股，未来偏向于哪个市场多一点?

金美桥：比较平衡，只要是优秀公司，都会投。A股里面大的公司相对比较少，可能像白酒白电香港就没有，所以我们只能在A股市场里面投。

主持人：之前有一位嘉宾提到他会更多的把港股市场作为A股的替补，比如说有的公司可能没有在A股上市，他就到港股上投。您的观点是不是反而有点相反，如果同样的公司，您会倾向于先投港股吗?

金美桥：还是要看估值，同样的公司，如果港股那边的股价便宜肯定是优先投资港股。反之亦然。

主持人：接下来回到A股市场，请聊一聊对A股未来的行情怎么看?可能会重点关注一些什么样行业的投资机会?

金美桥：A股目前的点位，从估值来看，确实从全球来看也不是特别贵了，沪深300可能也就是十几倍，当然可能银行这些拉低了。但是我觉得里面肯定还有结构性的机会，各行各业的细分龙头，目前的估值不是特别高，如果这些公司未来增长20%、30%，甚至是40%、50%，还是有很大的投资机会的。

主持人：您说还是从行业龙头中找机会，觉得有些行业龙头估值也不是特别高，比如说?

金美桥：比如说电子硬件，有很多行业龙头，细分行业里面龙头，跟港股的估值相差不是很大，A股也有很多这样的公司，当然要做得足够优秀。

主持人：您觉得这样的公司好不好找?因为可能大家会觉得之前是强者恒强，很多消费领域的龙头都在不断的上涨，有很多趴在底下的公司，是不是真的基本面有一些让大家担忧或者是看不透的问题，所以才会涨不起来，之前有这样的顾虑，您怎么看?

金美桥：还是看公司本身的业务能力，比如说安防领域的几家龙头公司，他们的增长都是很好的，因为这个市场足够大，就跟房地产一样，房地产十多万亿的市场，可能其中的龙头增长很快，但是可能第5名到20名之间也有公司甚至跑得比龙头更快。各行各业都有这种机会。

主持人：因为毕竟是公开的论坛，可能只能给大家提供一个比较大的方向，要继续往细节里拓展，相对就会有一些限制，也不是特别方便。

接下来聊一个关注比较高的问题，就是独角兽。因为最近这是一个风口，市场上也出现了一些独角兽概念股或者是有独角兽潜力的公司，也就是成长股，这样的投资机会也在发酵出来。对于独角兽，是怎么看的?仅仅是冷眼旁观，还是考虑要怎么样参与或者是关注一些方向?

金美桥：景林二级市场投资风格一般都是要追求确定性，所以我们觉得独角兽这种公司可能更加适合PE投资，因为景林的风格就是一定要柔性贴现，有些公司如果看不清楚，就会比较谨慎一点。

主持人：当你看得清楚的时候，估值已经高了，怎么办?

金美桥：高就高一点，但是那个时候更加确定只要未来仍然有确定性较大的快速增长，就值得出手。就像巴非特买苹果一样，也是涨了很多之后再买。

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