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“长期来看，线上某个赛道第一名大概会占整个细分市场的60%。”经纬中国牛立雄判断道。
“线上是我们非常看重的力量。因为，仅仅在过去三年时间，这个领域头部公司的营收可能涨了十倍。”真格基金合伙人郑朝予称。
“现在有很多大的子类都起来了，如K12学校、课外辅导，素质教育，这些都是几千亿人民币规模的市场。”昆仲资本王钧说道。
“根据‘教育投资九宫格’，‘中小学×辅导’市场空间比较大。”GGV执行董事于红说道。
这是顶级股权投资人对当前教育行业机会的看法。
这个时代，没有一种投资比教育更不计成本。对于孩子来说，《童年》歌谣描述的美好画面已经离当今的小孩们越来越远了，没有上过培训班的在班里反而是异类。
升学的压力、家长，小孩对于优秀教育资源的追求催发了教育行业的疯狂发展，涌现了一批批例如新东方、好未来、尚德教育等培训机构。与此同时，教育投资已经掀起一股浪潮。
2018年的教育行业延续了去年的火热。根据桃李资本发布的《2018上半年教育行业融资并购报告》显示，截至5月20日，今年上半年在线教育领域已完成融资182起，披露金额的融资总额已达152.73亿人民币，两项数据均远超去年同期的水平。
“为什么大家都想进来?因为市场实在是太大了。”无论是投资人，还是创业者，都不断强调这一点。
教育行业的投资逻辑是什么?未来教育行业的发展趋势如何?不妨听听大佬级VC/PE怎么说。
01
什么样的教育企业值得投资?
经纬中国牛立雄：供给、营销、技术，企业只要占一条就能立足
投资概况
因为相继捕获了猿辅导、VIPKID、尚德教育、考虫等明星项目，牛立雄已然成为教育领域最炙手可热的投资人之一。甚至有同行将他视为“标杆”：和他判断相左的同行以至于会面临这样的自我拷问：“是我看错了，还是牛立雄看错了?”
1、我是投了猿辅导后，对教育行业慢慢了解，然后才挖得比较深。我觉得教育是非常有潜力的，是一门好生意。今天教育培训的市场渗透率、参培率在不断提升，整个增量市场还在不断增长。
2、3年之前我们在教育领域只投了5家公司，其中有四家已经是独角兽，或者说是准独角兽。今年我们在教育领域持续投入，仅今年上半年的投资数目已经超过去年全年。
3、很多项目我们是见过的，剔除已投项目的竞争对手我们不投，我们还是投到了很多大公司。投中的大逻辑就两条。第一，要是大的市场。第二，要是优秀的人。
4、我们从三个角度来看教育市场，分别是供给、营销和技术。这3条，只要占1条，公司就能立足。如果占2条，就算比较厉害了。如果是三条全占，那么未来一定会成长为一家非常大的公司。
5、互联网的发展改变了今天的“供给”，时间上，大家学习的场景比以前更多了。另一方面，我们过去所有的营销半径都是基于线下学习中心的，但今天，VIPKID有6万名的北美外教，还有现在很多K12在线教育公司，像我们投的猿辅导，有很多清北复旦交大的老师，他们都是通过互联网将优质的师资输送到了二线及以下的城市。空间上，地理位置的供给侧变化对人们的学习方式产生了巨大变革。(关于供给)
6、过去，一些教育培训的商业模式建立在高客单价的基础上。今天，互联网社交媒体的发达，尤其是微信关系链营销和微博营销，带给公司完全不一样的成本结构。(关于营销)
7、今天的很多在线教育公司，大体上还是把线下场景搬到了线上，技术真正在学习效果方面的提升，还是不明显的。但这是一个探索的过程，伴随技术越来越发达，我们坚信技术对学习效率的提升会越来越明显。(关于技术)
真格基金合伙人郑朝予：围绕消费升级和科技升级发现教育独角兽
投资概况
郑朝予，从新东方出来后自己创业，再后来加入真格基金担任合伙人，现在同时主管真格教育基金，人生的大半部分时间都跟教育相关，对教育创投有着独到的见解。
郑朝予带领团队投资了画啦啦、成长保、上海一家数字在线学习平台啊哈school、儿童成长品牌小鸡叫叫以及合肥的线下机构艺朝艺夕等教育项目。
1、我们投资的教育赛道，可以说是狭义上的教育，是一个系统的学习过程，需要人去督促的，无论是平台，还是工具，又或者说是内容，从本质上来说，这类教育项目都属于零售服务业。在这样一个狭义的系统化教育里，需要人的全面的服务，才能保证最好的效果。
2、我们教育投资的一个核心与主题是，围绕服务为中心，如何提高服务的效率以及效果，最后是否帮助用户真正提高学习效率和效果。
最主要的策略是，围绕这一轮消费升级和科技升级，发现教育所能发挥的作用，找到能跟随时代发展的教育独角兽。
3、线上是我们非常看重的力量。因为，仅仅在过去三年时间，这个领域头部公司的营收可能涨了十倍。例如，2014年51Talk仅有一两千万元的营收，但现在VIPKID是五十亿、尚德是二十多亿、51Talk是十多亿，沪江、掌门1对1、哒哒英语也可能都有十亿左右的收入。这其中，很多公司在三四年前还都不存在或者很小规模。
4、线下也在逐渐向好。一方面，有更多高势能的人才在进入教育行业。但在若干年前，做教育企业的大多是老师出身，这很难把一个企业做起来;另一方面，线下教育也通过互联网技术得到改造。不管是运营能力、跨地域扩张能力，还是教学与产品服务能力，都得到极大提升。
昆仲资本王钧：教育有系统性的投资机会
投资概况
昆仲资本在两年中投资了职优你(UniCareer)、欧美思、园钉、微芒(LittleLights)、博石、翰云体育等一批教育初创企业，占基金总项目数量的近20%。昆仲资本在前沿科技的角度关注广义AI领域，在具体行业上关注消费创新、尤其是教育领域，因而偏爱AI技术与教育行业相结合的创业项目。
1、过去大家投消费升级，投衣食住行，投到今天自然就变成了投消费服务，尤其是教育和医疗。对很多中国家庭而言，最大的支出肯定是医疗和教育。
2、2006年、2007年就开始研究和投资教育领域，这几年我们看得很清楚，教育是消费升级比较明确的方向。而最近两年，教育有比较系统性的大机会。
3、整个教育市场去年大约是3万多亿。而相对市场化的民办教育市场去年也有1.6万亿的规模。现在有很多大的子类都起来了，如K12学校、课外辅导，素质教育，这些都是几千亿人民币规模的市场。最近K12双语学校风起云涌。出国和课外辅导也取得了长足的发展。新东方、学而思的市值也都站上了100亿美金。
4、我们在教育领域还是整个行业都在看，具体选项目的时候还是看那些产业格局变化之中的机会。
5、对于教育企业的投资标准，我们首先关注创业者的初心和品格，尤其在教育行业，对创业者人格魅力的要求会更高。第二，我们会特别在意教育企业的基因，尤其是服务品质和品牌价值。第三，我们会关注创新点，不管是技术、用户还是模式;最后，希望细分领域空间足够宽广，或者至少有很大的演进空间或者拓展空间。
GGV执行董事于红：“教育投资九宫格”，GGV教育投资密码
投资概况
来到GGV纪源资本五年间，于红和团队投出了作业帮、英语流利说、小站教育、皮皮鱼少儿英语、理优1对1、小步亲子以及考拉阅读七个教育项目。在短短数年间，GGV见证了作业帮从DAU50万到现如今的破千万的历程，也目睹了流利说如何一步步地获得用户的青睐，“抢占”了朋友圈，甚至出现了IPO的传闻。一系列的公式、逻辑、推理背后，是GGV的教育投资密码。
1、今天来看，教育成为投资风口，但五年前看教育的投资人非常少。有个很有趣的现象，五年前所有的电商公司都长得差不多，但是所有的教育公司都长的不一样。
2、当时，和作业相关的教育企业就有作业盒子、一起作业、作业帮，并且三家公司的模式完全不一样。为什么?当时教育市场很难，大家各想各的招。今天很多模式都已经验证了，于是创业和投资也都热了起来。
3、我们看创业公司时主要关注“产品”和“团队”两个方面。产品方面，短期看需求，长期看壁垒，再往远看市场规模，也就是这个事的受众群有多大。团队方面，我们倾向选择有愿景力和影响力的人。愿景力指事情看得远，胸怀大志。影响力指可以影响团队下属，影响供应商，影响投资人。
4、根据“教育投资九宫格”，中小学×辅导”市场空间比较大，除此之外，“中小学×练习”、“成人×教”、“儿童×教”、“成人×练习”也是非常重要的领域。练习是在线教育的突破口。
5、成功的在线教育=有特点的自由流量+以品牌为基础的高转化率+用户的终生价值。
首先，要依靠内容和工具来积累真实流量。如果是买的流量，那转化率就会很低。
其次，转化率主要依靠品牌。品牌的考验，又主要看两个维度，一是时间维度，即用户在你的产品上用了很长时间，二是结果维度，即用户学完之后是否有收获和进步。
最后，用户终身价值的判断可以参考用户在线时长、完课率、DAU/MAU(日活/月活)、ARPU(用户平均收入)、留存率、获客成本等数据。(于红认为，完课率比续费率更加重要，因为完课率能看出用户是否真的喜欢用这个产品。)
02
未来教育行业发展趋势
行业在轮动，细分投资赛道也可能变迁。在未来，教育行业的发展趋势会如何?
经纬中国牛立雄：线上教育的潜力一定大于线下教育
1、今天的这些市场，如果只看线下，只有K12是大市场。但是，我们投资得从其它的角度来看。首先，要看得长远，比如五六年后，这些市场的格局和规模是不是会有变化。其次，要知道将来线上教育的潜力一定大于线下教育。最后，线上的市场将是高度集中的，线下的市场则是相对分散的。
2、和线下几千亿的分散市场相比，线上几百亿的集中市场也是比较大的。我判断，长期来看，线上某个赛道第一名大概会占整个细分市场的60%。
3、我们假设，一个500亿的教育市场，按照线上线下五五分，线上市场是250亿，第一名占60%，就是150亿的规模。对于早期vc来说，投到估值60亿人民币的项目或者10亿美金的独角兽是大家的目标。
4、从这个角度出发，我们看到很多新的“大市场”，比如幼儿启蒙、素质教育、国际学校等等。
真格基金合伙人郑朝予：借助互联网，向长尾聚集的在线教育依然有机会
1、我看好在线直播教育服务、AI+教育等技术与教育的应用结合、消费升级中对于教育服务的需求变化。
2、我们认为，借助互联网的技术优势，向长尾聚集的在线教育依然有机会;技术正逐一解决消费升级、跨地域扩张等难题。
昆仲资本王钧：教育产业发展有三个明确趋势
1、教育产业发展具有三个明确的趋势：1)从线下教育为主，升级为线上教育井喷，实现线上+线下的混合发展;2)以高考作为主要出路，逐渐演变为多元化出口;3)由应试教育为主，转变为素质教育的逐步崛起。
2、线上教育正式进入上升通道，未来各个细分品类的渗透率都将快速提升。而核心用户的迭代事驱动当前线上教育发展的最重要动力，80/90后家长的接受度和消费力都将对线上教育发展方向具有决定性因素，线上+线下的有效结合的混合教学模式将会受到欢迎。
3、出国留学的需求与自主招生比例提升，将促进教育需求多元化的发展。同时，中西方教育优势的有效结合，素质教育的全面开展，都将会对中国传统教育体制产生影响，从而产生对双语/国际学校的一定需求。
4、与应试教育由一定程度“接轨”的能力培养型教育最先受到家长认可，且未来发展迅猛，素质教育细分领域逐渐明显。素质教育所培养的人才更符合当前社会对应用型人才的需求，国家也会大力倡导。
5、对于教育行业的投资，要在看似对立的矛盾体中，寻求长期发展和短期利益的平衡点，从而实现企业的可持续增长。
GGV执行董事于红：0-6岁教育和知识付费是重点关注的两个方向
1、创业公司面向受众为中小学年龄区域从“练习”角度切入，并通过产品技术来解决现有教育痛点，是我们持续看好的重点模式。
2、未来，面向少儿、家长的教育、IT、知识付费领域，也是我们持续关注的重点方向。
3、另外，IT教育人才未来需求量会越来越高，同时也可以提高整体的逻辑思维水平。而这里的IT教育绝不局限于少儿编程。
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