好买说
2月是内忧外患的一个月。内部来看,业绩地雷频现,受资管新规影响,不少信托提前平仓,使得月初小盘股雪上加霜。外部来看,受美国非农数据大超预期影响,通胀预期加速,市场担忧美联储加息节奏进一步加快。从而美股迎来了大幅回撤。受海外资金面和情绪面的双重影响,A股市场受到承压,尤其是前期涨幅较多的板块迎来大幅调整。
今年以来,各行业重回起跑线。上周公布的2月官方制造业PMI低于市场预期,较1月下降1个百分点至50.3%,主要因素仍然是春节假期影响,生产和新订单对2月PMI指数下滑贡献最大,但同时大中小企业PMI指数分化加剧,同时大型企业新订单指数和新出口订单指数不降反升,表明制造业内部结构调整仍在继续,龙头企业受益于优胜劣汰的经济转型。
所以中长期核心是估值和盈利的匹配,龙头效应不变。从估值与盈利的匹配度看,代表价值龙头的上证50指数17、18年预测净利润同比、目前PE(TTM)分别为12%、11%、11.7倍,中证100为14%、11%、13.1倍,中小板指为17%、25%、32.0倍,中证500为45%、25%、27.7倍,估值和盈利均比较匹配。短期而言,步入3月,我们面临的是外部动荡期,内部空窗期,市场进入偏向政策主导的投资窗口,需密切关注两会政策。
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