中国股市近3年来跌宕起伏，从06、07年的大牛市，到08年的单边大幅调整，再到09年前7月的单边上涨。而自7月末以来，中国股市风云突变，调转枪头一路急转直下，沪深300指数从最高3803.06点，至最低2982.22点，下跌幅度最高达到21.58%。08年大跌中，私募集体表现抢眼，星石、金中和等公司即是在08年大跌中成名，而此次的下跌，私募表现如何？曾经的抗跌英雄，是否仍能经受住此次下跌的考验？

一、私募下跌时仍然灿烂，跑赢公募和大盘

有70只私募基金在8月21日公布了它们的最新净值，我们选取可以统计到净值的7月24到8月21日这个时间段，分析在此期间，当沪深300指数下挫14.63%时，同期有数据的私募基金和公募基金的表现。在此期间，204支股票型公墓基金平均下挫10.71%，而同期公布净值的70只私募基金跌幅为6.29%，小于公募股票型基金，更远小于大盘。为了更全面的统计私募基金的整体收益率，我们还统计了8月14日以来公布净值的总计143只私募的各自的近一月收益率，平均跌幅为6.18%，与同期沪深300指数相比，平均超越沪深300指数8.39%。

数据来源：好买基金研究中心。除近一月私募平均收益率外，其它数据的统计区间为2009年7月24日至2009年8月21日。数据收集至8月31日。

二、抗击打能力：私募PK公募

以下是我们统计的7月24日到8月21日私募与公募基金的收益率对比图。其中收益率为正的私募基金达到9只，而公募则全军覆没；收益率在-5%-0%区域的私募占41.43%,公募在这个区域的占比为1.47%；在-10%到-5%区间，14.29%的私募基金落在此区域，公募为32.84%；在-15%到-10%区域，私募30%，公募有高达63.73%。再看-15%以下，私募和公募相差不大，分别为1.43%和1.96%。

PK结果显而易见，在此次下跌中，私募仍然体现了其优秀的下行控制能力，追求绝对收益的特性显露无疑。相比公募基金的高仓位，追求绝对正收益的很多私募基金经理早在7月就选择了减仓，或选择转向防御性强的行业。

数据来源：好买基金研究中心。统计区间为2009年7月24日至2009年8月21日，数据收集至8月31日。

三、在下跌中显山露水的私募和公募基金

由于经历了大跌，7月24日到8月21日期间，公募股票型基金的排行榜上城头变幻大王旗。例如排名第二的南方隆元（点评）七月份时仅排在第205位， 而上半年并不显山露水的嘉实主题精选（点评）和东方基金旗下的东方龙（点评）混合和东方策略成长（点评）跻身前5。这些基金普遍仓位低、投资品种相对偏稳健防御型，而排名下滑迅速的基金基本仓位较高，投资也集中于通胀预期强和偏周期性的一些品种。

数据来源：好买基金研究中心，数据日期7月24日至8月21日

私募的前10名相比公募更加吸引眼球，前9名全部取得正收益。从下表中可以看到，中国龙稳健系列表现抢眼，占据4席。事实上，随着近日私募净值的陆续披露，一些08年的抗跌高手重新进入我们的眼球，如智德、星石、朱雀等，这些在去年下跌中控制出色的基金，在此波下跌中也表现出色，跌幅均不超过3%，智德在8月26日公布的净值甚至获得了近一月1.10%的正收益，超越同期大盘14.60%。

数据来源：好买基金研究中心。统计区间为2009年7月24日至2009年8月21日，数据收集至8月31日。

当然，风物长宜放眼量。投资人不仅要关注各基金在此次下跌中的下行控制能力，更需要关注其中长期的表现，以及业绩背后的基金管理公司、投研团队、投资理念、投资风格。相比是否在一次下跌检验中排在前5或前10，我们更应关注基金经理是否能在每一次大跌中相对控制住下行风险，以其擅长的风格，在中长期获得超越大盘的绝对收益。

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