导 读
2020年已过去一半，回顾上半年A股市场走势，从一季度的“先抑后扬”，到二季度的“震荡回升”，疫情打乱市场节奏的同时，五穷六绝的“魔咒”也一同被打破。在经过两季度考验之后，三季度市场将会如何演绎？
或许正如狄更斯所说：“这是最好的时代，也是最坏的时代。”
今年以来，我们遭遇了疫情爆发到全球蔓延，也遇到了例如美股连续熔断、原油跌至负值等难得一见的行情。有人将不断映入眼帘的事件称为黑天鹅，然而，什么才是真正的黑天鹅？真正的黑天鹅来临时，投资者又应该如何应对呢？
01
“黑天鹅事件”，指的是难以预测且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
在信息传播迅速的当下，我们的身边不免充斥着各种“黑天鹅来袭”的言论。国际油价下跌，“石油黑天鹅”突然袭来；新发地市场疫情反复，“三文鱼黑天鹅”接踵而至。不论事件突然与否，影响如何，只要是够大的“事件”都被贴上了黑天鹅的标签。
然而，不是所有事件都能称之为“黑天鹅”，也不必对所有突发的事件莫名恐慌。
2020年的两大黑天鹅——疫情爆发和海外蔓延。
首先，最大的黑天鹅莫过于新冠肺炎疫情的爆发。没有人能想到，新年会以这种方式打开，且改变了每个人的生活。首先在经济上，全国防控，交通停摆，企业停工；其次影响在股市上，2020年春节后第一个交易日（2月3日），A股遭遇开门黑。沪指收跌7.7%，创业板指跌6.8%，两市近3200只个股跌停，全天A股市值蒸发近5.2万亿。疫情爆发深深的影响了国民的人身安全和经济利益，而这次小概率的事件就是一起典型的黑天鹅事件。
其次，海外疫情的扩散与爆发也是不可忽略的黑天鹅。不论是3月以来美国确诊人数跃居世界第一且仍在不断猛增，还是新兴市场国家如巴西、印度等疫情也出现快速增长，疫情在海外的扩散成为影响全球经济的主要因素，对货物贸易、服务贸易、加工贸易以及金融市场等多方面产生影响。
02
很多时候，黑天鹅事件为我们敲响了警钟，有人或许会问，那有没有办法可以预测从而避免黑天鹅呢？
很遗憾，并没有。
巴菲特曾说：“黑天鹅事件何时发生根本无法预测，能够预测出来的意外就不是意外。对于不可预测的事件作出错误的预测而采取错误的行动，只会犯下更大的错误。”
在历史上曾经发生过很多的黑天鹅事件，每次来临的时候，市场都会爆发大面积恐慌，然而在事件逐步消化平息后，市场又会恢复正常。纵观历史上的黑天鹅，事件带来的不仅是危险，还有改变。
站在当下看市场，一方面，疫情冲击造成市场下跌是显而易见的，在大部分人都恐惧着想卖出的时候，北上资金仍不惧盘整延续流入；另一方面，近期的疫情反复与3、4月份的疫情冲击不同，全球经济并未出现断崖式的下滑。从最新的二季度数据来看，投资包括工业增速已逐渐复苏和回升，能看出疫情更多是短期的冲击。
正如达尔文在《物种起源》中写道的那样，能够生存下来的物种，并不是那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而是那些对变化作出快速反应的。
对于长期投资的人来说，提前做好布局，不把鸡蛋放在同一个篮子里，能将黑天鹅事件给自己带来的影响降至最低。另外疫情带来市场的大幅调整，反而是布局长期优质资产的机会。最重要的是在黑天鹅发生时，保持理性，找到机会。
03
A股端午节假期后的第一个交易日，也是整个上半年的倒数第二个交易日。在上半年接连“黑天鹅”之后，“七翻身”能否如期而至，成为关注的焦点。二季度收官之际，后市如何演绎主要看以下几点：
1. 中国经济基本面。在此次疫情中，中国经济展现出的巨大韧性，有效提振了外商对中国投资的信心，总体来看经济基本面依旧稳健；
2. 市场流动性与估值。A股长期以来仍处于合理估值，央行开展了自今年2月以来的首次14天期限逆回购，中标利率再次“降息”，维持了市场宽松的流动性。相关宏观统计指标的持续改善也表明国内经济复苏态势还在延续，生产经营活动逐步回归正轨；
3. 企业盈利恢复程度。从2020年政府工作报告中可以读出，扩大内需、推动消费回升是后疫情时代促进经济发展的重要方式，且随着半年报季的开启，业绩持续改善的行业有望成为市场关注焦点。
总体而言，随着宏观政策的进一步宽松调控和市场自身的快速调整，股市将逐渐回归到中长期逻辑，而市场情绪的真正恢复还需要等待更加明确的信号。
结 语
2020年，注定是一波未平一波又起。美国约翰斯·霍普金斯大学最新数据显示，美国已连续第二天新增超4万，12州暂停复工，二次疫情愈演愈烈，经济重启计划是否受影响还有待观察。
2020年，是不是被“黑天鹅”支配的一年？或许这都不是最重要的，“活久见”的场面终有一天仍会出现，我们无法置身事外，只能做好了解应对的准备，也许黑天鹅没你想的那么“坏”。
