2月17日，市场大幅上涨，重要指数单边上行：上证综指收盘涨逾2%，创业板指涨幅达到3.72%，创三年新高。

双重利好促使市场上涨

1、再融资松绑，供需两端提高参与者积极性，吸引更多中长期资金

周末再融资松绑，特别是对创业板再融资相关的制度进行了调整和放松。短期来看，松绑再融资，有助于上市公司缓解因为疫情问题带来的现金流紧张；而从中长期来看，放松再融资的限制，特别是放松锁定期、减持方面的限制，提高再融资中标折扣率上限，增加非公开发行对象的人数，提升了各方参与再融资的积极性，有利于吸引更多中长期资金进入资本市场。

（2）“降息”如期落地，强化逆周期调节预期，带动风险偏好上升

央行如期下调中期借贷便利（MLF）利率10bp。今日早间，人民银行公告开展2000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，下调1年期MLF利率10bp至3.15%。我们认为，MLF利率下调有望引导整体政策利率曲线下移，特别是本周四（2月20日）LPR报价利率的下调。

具体来看，我们认为，此次降息可以通过三条路径作用于资本市场：第一、利率下行，有助于降低实体经济的融资成本，增厚企业利润；第二、从估值角度讲，无风险利率处于分母端，利率下行将带动估值的回升；第三、降息实际落地，将通过市场的自我验证机制强化逆周期调节的预期，带动市场风险偏好回升。

成长风格占优仍将持续

从市场风格来看，以TMT为代表的科技成长板块表现突出，比如中信风格·成长指数涨幅达到4.09%。我们认为，这并不是偶然的事件，未来成长风格占优仍将延续，特别是5G产业链、新能源汽车产业链、医药生物等方向：

一方面，今年第一季度各个行业都受到了疫情的冲击，但这些行业或者产业链基本面所受的影响相对较小（可能最大的影响就是延迟开工，但这种影响并不是不可逆的，后续疫情缓解之后，可以通过赶工等方式弥补），更多的是受整体市场风险偏好的影响，随着市场情绪改善，也会快速迎来修复。

另一方面，不可否认的是，短期来看疫情对于宏观经济的负面影响是比较明显的，而在经济仍然存在下行压力的背景下，更进一步的逆周期调节将是大概率事件。在政策宽松的情况下，科技成长股的弹性更大，将更加受益于加大力度的宽松政策。

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