【人物】金沙江创投朱啸虎:熬过寒冬,才见得了十里春风

好买说:近两年国内股权投资行业整体遇冷,朱啸虎认为,中国互联网的周期性特征非常明显,调整是很正常的现象,这本身就是优胜劣汰的过程。从长期看,中国的消费互联网、企业服务领域的增长空间仍然有很大。除了阿里、腾讯之外,第二线的互联网公司里面出现千亿美金公司是必然的、毫无疑问的,在未来一两年就可以看见。

“人民币基金这两年确实募资难一点,但是最近也有所好转。”

近日,金沙江创投主管合伙人朱啸虎在2019金鸡湖创业大赛总决赛期间,接受媒体采访时如是说。

“人民币基金的发展需要时间,还需要专业的母基金,这些我们都需要时间培育,过去中国有3万多家注册的风险投资基金,中国整个市场是否需要3万家?肯定不需要这么多,3000家都有一点多。”

作为此次大赛的评委之一,朱啸虎在接受媒体采访期间,围绕资本寒冬时期的应对策略、创业企业的风险识别,以及未来的投资机遇,分享了他的见解与观点。主要包括:

中国互联网的周期非常明显,三、四年一个周期,这是很正常的现象,在春天的时候大家讲故事,到秋天、冬天的时候大家看故事能不能结出果子来,这本身就是优胜劣汰的过程。

中国消费互联网的规模是美国的1/3,金融科技的规模是美国的1/5,但在企业服务领域,中国是美国的1/100,我相信5-10年以后,中国在企业服务领域会是美国的1/5-1/3,最差的1/10也比现在涨10倍。

除了阿里、腾讯之外,第二线的互联网公司里面出现千亿美金公司是必然的、毫无疑问的,在未来一两年就可以看见。

未来十年与过去十年一样有机会

Q:随着国内经济增速放缓,VC的投资难度是否加大?十年前的钱好挣,还是现在的钱好挣?

 

朱啸虎:每段时期都有机会。我们刚开始做风险投资的时候,美国投资人对中国非常怀疑,那时候问我们投中国互联网到底能赚钱吗?今天没有人问这个问题。

10年前,新浪、网易、搜狐才几亿美金,腾讯也就10亿美金左右,那时候市值都很小,基本上没有并购案,因为互联网公司自己的市值都很小,不愿意花钱并购。

如今,阿里95亿美金收购饿了么,这是全世界互联网领域金额最高的全现金并购案。未来还是有很多的机会,只是机会的点不一样。互联网好的地方或者坏的地方在于,每年都是不一样,所以要不断地学习,不断地抓住新机会点。

Q:做风险投资十几年,如何穿越周期?特别是对当下人民币基金募资难的状况,有哪些建议?

朱啸虎:我们做风险投资差不多12年,我觉得中国互联网的周期非常明显,三、四年一个周期,所以其实也经历过五六个寒冬了。

我觉得这个很正常的现象,而且本身也是优胜劣汰的过程。在春天的时候大家讲故事,到秋天、冬天的时候大家看故事能不能结出果子来。有些是果子,有些不是果子,这本身就是优胜劣汰的过程。

现在市场的钱还是很多的,人民币这两年确实钱稍微少一点,但是最近又放开了一些,所以明后年人民币会多起来。

我们刚募资完了第七期美元基金,规模4.5亿美金,以及第三期人民币基金,规模10亿人民币。美元投资市场对中国还是非常乐观的,钱并不少,只是大家需要检验的过程。

人民币基金的发展需要时间,还需要专业的母基金,这些我们都需要时间培育,美国是经历了几十年的发展过程当中才出现的,过去中国有3万多家注册的风险投资基金,中国整个市场是否需要3万家?肯定不需要这么多,3000家都有一点多,现在募资难是一个很正常的优胜劣汰过程。

Q:VC的投资周期一般较长,如何在大多数人追求的短期效益与VC项目的长期回报之间寻找平衡?

朱啸虎:真正好的投资还是看长期。当年亚马逊上市的时候才4亿美金,微软上市的时候才5亿美金,腾讯上市的时候才6亿美金。如果上市就抛,真的会抛成地板价。上市以后拿在手里10年,肯定还能涨几百倍甚至上千倍。

真的好公司并不需要短期退出,还是需要相对比较长的时间才可以获得好的回报,我们还是要真正抓住最好的公司,持有足够长的时间。

Q:刚才提到未来还有很多机会,只是机会的点不一样,这几年你更关注哪些行业?

朱啸虎:具体的机会很难说,但从大的方向来看,中国消费互联网的规模现在是美国的1/3,从所有公司的总市值,美国差不多是3万亿美金,中国差不多1.3万亿美金的总市值,相对来说还是可以的。

中国金融科技的规模是美国的1/5,也还是可比的。但在企业服务领域,中国是美国的1/100,远远落后于美国,我相信5-10年以后,中国在企业服务领域会是美国的1/5-1/3,我觉得是非常有可能性,最差的1/10,也比现在涨10倍。

美国现在200多家市值超过10亿美金的企业,也非常分散,市场还是很广泛的。

如何识别投资的风险

Q:最近Wework估值缩水80%,如何看待共享办公的前景?

朱啸虎:中国和美国的环境是不一样的。美国的房租需要锁定房期,在美国签订五年房租的合同,今年说不续了,后面五年的钱还要付,在美国的风险还是很大的。

中国就不一样,中国没有这种问题。即使签了五年的合同,中间说不租了,可能稍微赔一两个月的房租就可以,美国是后年五年都要付,这个风险程度是不一样的。共享办公的需求是有的,关键是怎么控制风险和保证自己盈利。

Q:像Wework、Uber的创始人都被迫离开了自己创办的公司,投资人应该如何挑选、培养可投资的人才?

朱啸虎:不管是中国还是美国,最好的CEO还是创业者。你可以看一下美国,美国三家Facebook、Google、亚马逊,最终还是创始人做CEO。

但是这三家公司很有意思,这三家公司在创业过程当中,都请过比较资深的职业经理人进来做总裁,他们的创始人也在学习,学习了几年之后就成为非常好的世界级CEO,关键还是CEO本身的开放心态,他愿意请职业经理人进来教他,从他的身上学习,他自己的学习也非常重要。

亚马逊的CEO有一段时间被认为不是好的CEO,甚至不愿意做CEO。他请了一个职业经理人做总裁,他学习了一段时间发现这些东西我也会,我比他好,所以自己CEO做到现在。这些都是很好的案例,如果早点请一个比较资深的人进来,帮助你,辅助你,可以学习到很多的东西。

Q:你觉得中国互联网还会出现像腾讯、阿里的千亿美金的公司吗?

朱啸虎:必须的,现在已经很明显了,除了阿里、腾讯之外,第二线的互联网公司里面出现千亿美金公司是必然的、毫无疑问的,在未来一两年就可以看见。

Q:最近区块链又站上了风口浪尖,有意向投这个领域吗?

朱啸虎: 我觉得扎克伯格在美国国会的讲话还是正确的,不创新的风险是巨大的,在国家层面,在利用现有的创新试点是必须的,但是要不要大规模推开,还是比较早,在学校层面做试点和研究是必须的。过去我们三四年一直在关注区块链领域,但从风险投资来说还没有看到特别好的场景。

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