本文为吕俊先生在东证期货2019年衍生品年度策略会圆桌论坛上的发言，发言之前东证期货黄金研究员对实际负利率时代黄金价格走势进行了归因分析，该发言是从不同角度的补充。

“在所有资产类别里，明年有没有哪个品种存在单边机会呢?我感觉可能只有一个，黄金有可能是产生单边机会的那一个。”在“2019年东证衍生品研究院年度策略会”上，从容投资董事长吕俊给出了这样的答案。

据他分析，看好黄金主要有三点理由：

第一，黄金的波动率在明显上升。过去几年黄金波动率是下降的，但今年黄金波动率明显上升，全球黄金ETF持仓量不断增加。类似期货持仓量，资金肯定要决胜负才罢休，这是技术博弈的角度。

第二，出现大行情时往往会有一些大辩论或大咖发言。今年比如说达里奥等，都纷纷发表对黄金的看法，这容易吸引全球投资者的注意力。

第三，从大类资产配置角度来说，中国投资者最严重低配的资产就是黄金，未来有增配潜力。1970年代以后黄金的年化收益率是7%到8%，这样的长期回报并不低，作为大类资产配置有它的价值。

此外，吕俊还提到了宏观风险问题，在他看来，即便中美近期签署贸易协定，短期投资者因为风险下降可能卖出黄金，但金融和技术方面对抗的风险还会存在，黄金长期仍有其特殊价值。